La Fed dispara una pistola de arranque en Dollar Bear Trend, dice ING, pero otros no están de acuerdo

Imagen © Banco Central Europeo

– La Fed se inclina a los rendimientos a la presión externa, las señales de los recortes en la tasa en el camino.

– El Grupo ING dice que la decisión "dispara la pistola de arranque de la tendencia bajista del dólar".

– Commerzbank también busca un debilitamiento del USD, una mayor tasa del EUR / USD.

– Pero RBC Capital Markets ve una "barra alta" para una mayor debilidad del USD.

– MUFG dice que la Fed se muda a solo "restringir" el USD al alza desde aquí.

El Dólar se desplomó el jueves en respuesta a la última orientación de política monetaria de la Reserva Federal (Fed), que sugirió enérgicamente que el banco central de EE. UU. Podría recortar su tasa de interés antes de que termine el año, reivindicando a algunos analistas por haber apostado contra el billete verde.

El Grupo ING dice que la Reserva Federal ha disparado la pistola de arranque con una tendencia bajista multianual del Dólar que finalmente podría ver las ganancias obtenidas hasta ahora durante la presidencia de Trump desenrollarse, mientras que Commerzbank de Alemania También está pronosticando más debilidad por delante para el dólar.

Sin embargo, no todos los analistas están en la misma página que el poderoso MUFG de Japón, el quinto banco más grande del mundo dice que el cambio en la orientación de las políticas simplemente servirá para restringir aún más el alza del dólar , mientras que los analistas de RBC Capital Markets dicen que la barrera para una mayor debilidad en los tipos de cambio de los Estados Unidos es alta.

Mientras tanto, el presidente Donald Trump había estado explorando formas en que podría presionar a Federal El presidente de la Reserva, Jerome Powell, bajará las tasas de los Estados Unidos. Bloomberg News informó el miércoles que ahora que la Fed no lo ha hecho, el presidente de los Estados Unidos supuestamente quiere que el presidente se vaya.

"Anoche, la Fed anunció efectivamente el inicio de un nuevo ciclo de flexibilización y el dólar se vendió en todos los ámbitos. Nuestro equipo está a favor del primer recorte de tasas de la Fed en septiembre, pero posiblemente en julio si los datos de EE. UU. Decepcionan", dice Chris Turner. Jefe de estrategia de FX en el Grupo ING. "Creemos que el USD / JPY es probablemente el mejor vehículo para expresar la opinión de que el dólar se está embarcando en una tendencia bajista de varios años".

Turner y el equipo de ING pronostican que la tasa del USD / JPY caerá a 103 para finales 2019, desde 107 jueves. Su pronóstico de una caída a 108 antes de fines de junio ya se ha cumplido este mes.

Arriba: tasa del USD / JPY a intervalos diarios, junto con el Índice del Dólar (línea naranja, izquierda) eje).

EE. UU. los formuladores de políticas votaron para dejar el rango de tasas de los Fondos Federales sin cambios en 2.25% a 2.5% en junio, pero el presidente Jerome Powell, quien supuestamente está en línea para ser despedido por el presidente Donald Trump por no haber reducido las tasas, señalado una reducción considerable en los costos de endeudamiento está en camino.

La Fed pasó de describir la expansión económica de los EE. UU. Como "sólida" en mayo, a calificarla de "moderada" en la declaración de tasas de junio. También reconoció que los riesgos para el mercado de trabajo y la meta de inflación han aumentado recientemente, en una evaluación que impulsó un cambio histórico en los pronósticos de tasas en los próximos años.

Ocho de los 17 votantes en el Comité Federal de Mercado Abierto todavía pronostican que las tasas de interés de los Estados Unidos permanecerán sin cambios durante el resto de 2019, según el llamado diagrama de puntos de la Reserva Federal, pero otros ocho esperan ahora un recorte de la tasa de interés antes de fin de año.

Solo uno de los miembros votantes del FOMC aún espera un alza en la tasa de interés en 2019

Además, los establecedores de tasas eliminaron su proyección para un alza de tasas adicional en 2020, y el punto-parcela para eso el año ahora sugiere que las tasas de interés de los EE. UU. se mantendrán estables en un 2% a un 2,5%. Y estas previsiones podrían seguir cayendo aún más en los próximos meses si las perspectivas económicas de EE. UU. Y del mundo continúan deteriorándose.

Anterior: tasa del euro al dólar a intervalos diarios, junto con el dólar Índice (línea naranja, eje izquierdo).

"Esto no requiere una revaluación del tipo de cambio EUR-USD en este momento. Lo que ahora importa a mediano plazo es cuál de los bancos centrales se verá como el más activo ", dice Thu Lan Nguyen en Commerzbank. "Seguimos poniendo nuestro dinero en la Reserva Federal en ese contexto, por lo que esperamos un dólar más débil".

Commerzbank pronostica que la tasa de Euro a Dólar llegará a 1.16 antes de fin de año, frente a 1.13 el jueves, debido en gran parte a la Federal La posible política de tipos de interés de la Reserva está avanzando.

Los cambios en las tasas solo se realizan normalmente en respuesta a los movimientos de la inflación, que son sensibles al crecimiento económico, pero afectan a las monedas debido a la influencia que tienen en los flujos de capital y su atractivo a corto plazo.

Los flujos de capital tienden a moverse en la dirección de los rendimientos más ventajosos o mejorados, con una amenaza de tasas más bajas que normalmente hacen que los inversores salgan y se alejen de una moneda. El aumento de las tasas tiene el efecto contrario.

La ​​Fed dijo el mes pasado que una combinación de crecimiento económico "moderado" e inflación por debajo del objetivo significaría que podría ser "paciente durante algún tiempo" antes de volver a ajustar las tasas . Esto sucedió después de que se cambió al margen del campo de la tasa de interés en enero, y le dijo a los mercados que sería "paciente" antes de volver a moverse.

Anterior: tasa de libra a dólar a intervalos diarios, junto con el índice del dólar (línea naranja, eje izquierdo).

Todo los factores anteriores parecen estar argumentando a favor de una mayor debilidad del dólar estadounidense en los próximos meses, pero algunos analistas solo ven una desventaja limitada, mientras que otros afirman que todavía hay margen para nuevas ganancias este año. Claramente, no todos están en la misma página cuando se trata de la perspectiva para la moneda estadounidense.

"Probablemente sea justo decir que la posición predeterminada de de la Fed de ahora es más fácil en julio y "La responsabilidad está en la reunión de datos / G20 que los detiene. Pero con un precio de 32 pb para julio y 75 pb para fin de año, el obstáculo es alto para una mayor debilidad del USD desde aquí", dice Adam Cole de RBC Capital Markets.

Los mercados financieros habían estado apostando antes de la decisión del miércoles de que las tasas de interés de los Estados Unidos se reducirían al menos dos veces antes de fin de año y que no estaban desanimadas por las nuevas previsiones de la Fed a partir del miércoles.

Los precios en el mercado de intercambio de índices durante la noche implicaron un rango de tasas de los Fondos Federales de entre 1.65% y 1.9% antes del comunicado del miércoles, que sugería que los inversores estaban cerca de ver tres cortes de tasas de 2019 como una certeza.

Para las 8:00 pm del jueves, esas apuestas contra la Reserva Federal en el mercado de derivados de tasas de interés habían aumentado aún más, y dramáticamente, con la fijación de precios de intercambio de índices durante la noche, lo que implica un rango de Fondos de la Reserva Federal cercano al 1,5%. Nivel de -1.75%.

Eso sugiere que los inversionistas ahora ven cuatro recortes de tasas de 2019 como cerca de una certeza.

Arriba: Expectativas del mercado de las tasas de interés del G10. Fuente: Westpac.

"La actividad económica ahora se describía como" en aumento a una tasa moderada "en lugar de una tasa" sólida ". El FOMC todavía ve" expansión sostenida de la actividad económica "y" fuertes condiciones del mercado laboral ", así como inflación cerca del objetivo simétrico del 2% como su escenario de caso base, sin embargo, señalaron que "las incertidumbres sobre esta perspectiva han aumentado", dice Lee Hardman en MUFG . "El cambio moderado debería ayudar a limitar la fortaleza del dólar en el futuro".

MUFG pronostica que el USD / JPY y las tasas de euro a dólar se mantendrán cerca de sus niveles actuales hasta fines de septiembre, aunque se espera que el euro suba modestamente a 1.15 en el último trimestre y la tasa de USD / JPY se ve disminuyendo a 107. Se espera que la tasa de Libra a Dólar termine en 2019 en 1.2850, un poco más alto que el 1.2720 del jueves.

Los mercados financieros habían apostado en cierta medida ya a fines de 2018 que los formuladores de políticas estarían recortando las tasas antes de que finalice 2019, debido en gran parte a las expectativas de que la economía de los EE. UU. Se desaceleraría este año, ya que el efecto positivo de los recortes de impuestos del Presidente Donald Trump desaparece .

Sin embargo, el mes de mayo trajo consigo algunas señales claras de que la guerra comercial con China ahora podría estar perjudicando al menos algunas partes de la economía de los Estados Unidos, lo que podría agravar la desaceleración que muchos ya esperaban. Luego, la guerra comercial también se intensificó en mayo.

Algunos analistas e inversionistas vieron eso al invitar al cambio en la orientación de políticas que se produjo el miércoles junto a un dólar estadounidense más débil. Hasta ahora, el cambio ha sido entregado y el Dólar está en retroceso, pero la moneda de los Estados Unidos también cayó modestamente en las semanas posteriores al movimiento de la Reserva Federal al margen en enero, solo para revertir el curso y continuar subiendo a partir de entonces.

Como resultado, la perspectiva para los tipos de cambio del dólar estadounidense a partir del jueves en adelante sigue siendo una pregunta abierta que divide las opiniones entre los distintos mercados.

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