Crecen los riesgos para el euro. ¿Qué rumbo tomará el Banco Central Europeo?

EURO PUNTOS CLAVE:

  • El Banco Central Europeo anunciará su esperada de decisión de política monetaria de julio este jueves.
  • Una leve mayoría del mercado estima que el BCE mantendrá sus tipos de interés sin cambios, pero que modificará el mensaje orientativo para preparar el camino para un recorte en su tasa de referencia en septiembre.
  • Otro segmento del mercado apuesta a que el emisor recortará la tasa de facilidad de depósito en 10 puntos base a -0.50% y que dará inicio a un nuevo programa de compras de activos. Este escenario reforzaría las recientes caídas del euro.

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El Banco Central Europeo anunciará su decisión de política monetaria de julio este jueves. Las expectativas se muestran divididas, aunque una ligera mayoría de los inversores (60%) espera que la institución comandada por Mario Draghi mantenga inalterada su postura monetaria, pero que prepare el camino para estímulos inminentes (cambio del lenguaje orientativo). Esto implica que el BCE dejaría el tipo de interés aplicable a las operaciones principales de financiación, la tasa de facilidad marginal de crédito y la tasa de facilidad de depósito en 0.00 %, el 0.25 % y -0.40 % respectivamente.

Entretanto, una minoría considerable (40%) prevé que el emisor recortaría su tasa de facilidad de depósito en 10 puntos base a un mínimo histórico de -0.500% para contrarrestar la debilidad económica e impulsar la inflación.

La falta de consenso entre los inversores sugiere que el posicionamiento sobre la moneda comunitaria se encuentra dispar y desequilibrado. Esto quiere decir que cualquier tipo de acción por parte del BCE desataría alta volatilidad en los pares de divisas donde el euro esté presente.

POSIBLES ACCIONES DEL BCE

CASO 1

Si el Banco Central Europeo decide postergar una rebaja en su tasa de interés y no anuncia medidas de estímulo poco convencionales, existe espacio para un rally transitorio en el EUR/USD que podría llevar al tipo de cambio hasta el filo de los 1.1300. De todas maneras, las ganancias tendrían los días contados. El deterioro de la coyuntura económica de la eurozona, reflejada en los datos macro, arrastraría al euro en los próximos meses, a medida que el BCE empiece a relajar agresivamente su postura monetaria bajo la dirección de Christine Lagarde, quien tiene previsto iniciar su mandato en noviembre.

CASO 2

Si el BCE reduce la tasa de facilidad de depósito y pone en marcha un nuevo programa de compra de activos financieros para reactivar a la economía de la región, el EUR/USD podría colapsar por debajo de los 1.1100 y marcar un nuevo mínimo anual. Este escenario no debe ser descartado por completo, en medio de la baja inflación y la guerra comercial que ha sido un obstáculo para el crecimiento de la actividad.

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—Escrito por Diego Colman, Analista de Mercados de DailyFX en Español.

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