Para poner fin a la guerra eterna, mantenga al dólar dominante a nivel mundial

A principios de 2016, el secretario del Tesoro de Obama, Jack Lew advertido que el dominio del dólar como moneda global se basaba, en parte, en la renuencia del gobierno de los Estados Unidos a utilizarlo como arma. Si los mercados extranjeros y los gobiernos "sienten que implementaremos sanciones sin justificación suficiente o por razones inapropiadas", advirtió, "no deberíamos sorprendernos si buscan formas de evitar hacer negocios en los Estados Unidos o en dólares estadounidenses". El caso surgió de la visión más fundamental de que el papel internacional del dólar es "una fuente de enorme fortaleza para nuestra economía, un beneficio para las empresas estadounidenses y un motor del liderazgo global de los Estados Unidos", en otras palabras, un papel que vale la pena mantener. Esta visión es emblemática del gobierno financiero estadounidense desde la Segunda Guerra Mundial. Los analistas económicos de Estados Unidos, especialmente en el Tesoro, han guardado celosamente el papel del dólar y los muchos beneficios que ofrece: la capacidad de generar grandes déficits a bajo costo y una influencia desproporcionada sobre la estructura de la economía global, entre otros.

Sin embargo, en su reciente artículo en La nueva república, David Adler y Daniel Bessner argumentan que Estados Unidos debería abandonar estas ventajas. Desde su punto de vista, el papel del dólar ha alentado el militarismo estadounidense y debe ser abandonado para frenar ese comportamiento. La hegemonía del dólar no está exenta de costos, pero renunciar a ella sería un grave error. La opinión de Adler y Bessner descuida los considerables beneficios económicos que el papel del dólar confiere a los EE. UU., Así como su posible uso como antídoto al aventurerismo militar. Ignora el enorme bien que se puede hacer con el gasto deficitario, gran parte del cual se ha destinado al ejército estadounidense, pero en cambio podría financiar programas progresivos. Y elude la incapacidad de los EE. UU. Y sus socios comerciales globales para alejarse del dominio del dólar sin crear dificultades financieras mundiales. Adler y Bessner tienen razón en que EE. UU. Ha abusado de su privilegio, pero Washington no debería abandonarlo; más bien, los líderes estadounidenses deberían tratar de transformarlo.

Generaciones de formuladores de políticas estadounidenses han tenido razón al proteger el papel monetario clave del dólar por razones económicas. En particular, la hegemonía del dólar le brinda a los EE. UU. La capacidad de ejecutar presupuestos grandes y prolongados y déficits en la balanza de pagos. El dólar representa el 62 por ciento de lo asignado las reservas de divisas, se utiliza para facturar y liquidar aproximadamente la mitad de comercio mundialy representa el 42 por ciento de pagos globales. Debido a que los gobiernos, los bancos y las empresas en todo el mundo necesitan muchos dólares, el mercado mundial siempre está listo para absorber la nueva deuda denominada en dólares estadounidenses sin cobrar tasas de interés más altas.

Adler y Bessner señalan correctamente que el resto del mundo considera que el papel del dólar como moneda de reserva del mundo es un "privilegio exorbitante", un término acuñado en los años 1960 para entonces el ministro de finanzas francés, Valéry Giscard D’Estaing. La capacidad de gastar más allá de sus posibilidades ha permitido a EE. UU. Financiar su impresionante poderío militar, ya sea que uno vea ese poder como la fuente de Pax Americana o la fuente del aventurero militar ilegítimo.

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