El FMI debería hacerse cargo de Libra por Yanis Varoufakis

Las ideas brillantes que serían catastróficas en manos de los privados de bucaneros deberían ser presionadas al servicio público. De esa manera, podemos beneficiarnos de su ingenio sin caer en sus diseños.

ATENAS – La Asociación Libra se está fragmentando. Visa, Mastercard, PayPal, Stripe, Mercado Pago y eBay han abandonado la alianza corporativa liderada por Facebook que sustenta Libra, la criptomoneda respaldada por activos destinada a revolucionar el dinero internacional. Es probable que más corporaciones sigan a medida que aumenta la presión sobre ellos por parte de gobiernos preocupados decididos a detener a Libra en seco.

Ésto es una cosa buena. La humanidad habría sufrido si se hubiera permitido a Facebook usar Libra para privatizar el sistema de pagos internacionales. Pero las autoridades que ahora están estrangulando a Libra deberían mirar hacia el futuro y hacer con él algo innovador, útil y visionario: entregar Libra, o su concepto central, al Fondo Monetario Internacional para que pueda usarse para reducir los desequilibrios comerciales mundiales. y reequilibrar los flujos financieros. De hecho, una criptomoneda similar a Libra podría ayudar al FMI a cumplir su propósito original.

Cuando el CEO de Facebook, Mark Zuckerberg, anunció Libra en medio de una gran fanfarria, la idea sonó interesante e inocua. Cualquier persona con un teléfono móvil podría comprar tokens Libra con moneda nacional y mediante métodos estándar como tarjetas de débito y banca en línea. Esos tokens podrían usarse para realizar pagos a otros usuarios de Libra, ya sea para comprar bienes y servicios o pagar deudas. Para garantizar la total transparencia, todas las transacciones se manejarán con la tecnología blockchain. Sin embargo, en marcado contraste con Bitcoin, los tokens de Libra estarían totalmente respaldados por activos con fondo de cobre.

Para anclar a Libra a los activos tangibles, la asociación que lo respalda prometió usar sus ingresos, junto con el capital inicial aportado por sus compañías miembros (al menos $ 10 millones cada una), para comprar activos financieros altamente líquidos y altamente calificados (como los bonos del Tesoro de EE. UU.) . Dado el papel de liderazgo de Facebook, no fue difícil imaginar un momento en que la mitad de la población adulta del planeta, representada por 2.400 millones de usuarios activos mensuales de Facebook, de repente tuviera una nueva moneda que les permitiera realizar transacciones entre ellos y evitar el resto de las finanzas. sistema.

La reacción inicial de las autoridades fue torpemente negativa. Al destacar los posibles usos criminales de Libra, solo lograron confirmar la sospecha libertaria de que, ante la amenaza de perder el control sobre el dinero, los reguladores, los políticos y los banqueros centrales prefieren sofocar las innovaciones monetarias liberadoras. Es una pena, porque el mayor facilitador de la actividad ilícita es el efectivo anticuado y, lo que es más importante, porque Libra representaría una amenaza sistémica para nuestras economías políticas, incluso si nunca se usara para financiar el terrorismo o la criminalidad.

Comenzando con los efectos nocivos de Libra en las personas, recordemos el gran esfuerzo que la mayoría de los países han invertido para minimizar la volatilidad del poder adquisitivo del dinero interno. Como resultado de esos esfuerzos, cien euros o dólares compran hoy más o menos los mismos bienes que comprarán el próximo mes. Pero no se podría decir lo mismo de cien euros o dólares convertidos en Libra.

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En la medida en que Libra estaría respaldada por activos denominados en varias monedas, el poder adquisitivo de un token de Libra en cualquier país fluctuaría mucho más que la moneda nacional. De hecho, Libra se parecería a la unidad de contabilidad interna del FMI, conocida como Derechos Especiales de Giro (DEG), que refleja un promedio ponderado de las principales monedas del mundo.

Para ver lo que esto significa, considere que en 2015, el tipo de cambio entre el dólar estadounidense y el DEG fluctuó hasta un 20%. Si un consumidor estadounidense hubiera convertido $ 100 en Libra en ese entonces, estaría sujeto a la agonía de ver el poder adquisitivo interno de los tokens subir y bajar como un yoyo. En cuanto a los residentes de los países en desarrollo, cuyas monedas son propensas a la depreciación, la facilitación del cambio de dinero por parte de Libra aceleraría la depreciación, impulsaría la inflación interna y haría que la fuga de capitales fuera más probable y más pronunciada.

Desde el colapso financiero de 2008, las autoridades han luchado para controlar la inflación, el empleo y la inversión con las palancas fiscales y monetarias que, antes de la crisis, parecían funcionar razonablemente bien. Libra disminuiría aún más la capacidad de nuestros estados para suavizar el ciclo económico. La eficacia de la política fiscal se vería afectada a medida que la base imponible se redujera, con cada pago cambiando a un sistema de pagos global que reside en Facebook. Un choque aún mayor aguardaría la política monetaria.

Para bien o para mal, nuestros bancos centrales administran la cantidad y el flujo de dinero retirando o agregando activos en papel a las acciones de los bancos privados. Cuando quieren estimular la actividad económica, los bancos centrales compran a los bancos privados préstamos comerciales, hipotecas, depósitos y otros activos. Los bancos tienen más efectivo para prestar. Y viceversa, cuando las autoridades quieren enfriar la economía. Pero cuanto más exitoso sea Libra, más dinero transferirá la gente de su cuenta bancaria a su billetera Libra y los bancos centrales menos capaces serán para estabilizar la economía. En otras palabras, cuanto mayor es el vuelo a Libra, mayor es la volatilidad y las crisis que afectan a las personas y los estados.

El único beneficiario sería la Asociación Libra, que recaudaría enormes ingresos por intereses sobre los activos de todo el mundo que se acumularían utilizando la gran parte de los ahorros globales atraídos por su plataforma de pago. Pronto, la Asociación cedería ante la tentación de adelantar el crédito a individuos y corporaciones, graduándose de un sistema de pagos a un gigantesco banco global que ningún gobierno podría rescatar, regular o resolver.

Es por eso que es bueno que Libra se esté desmoronando, junto con el sueño de Zuckerberg de un monopolio privado de pagos globales. Pero no deberíamos tirar al bebé tecnológico con el agua de baño monopolista. El truco consiste en confiar la implementación de la idea al FMI, en nombre de sus estados miembros, con el fin de reinventar el sistema monetario internacional de manera que refleje la propuesta rechazada de John Maynard Keynes en la Conferencia de Bretton Woods de 1944 para una Unión Internacional de Compensación .

Para lograr esto nuevo Bretton Woods, el FMI emitiría un token similar a Libra basado en blockchain, llamémoslo Kosmos, cuyo tipo de cambio con monedas nacionales flota libremente. Las personas continúan usando su moneda nacional, pero todas las transferencias comerciales y de capital transfronterizas están denominadas en Kosmos y pasan a través de la cuenta de su banco central en el FMI. Los déficits y superávit comerciales incurren en una tasa de desequilibrio comercial, mientras que las instituciones financieras privadas pagan una tarifa en proporción a cualquier aumento de los flujos de capital hacia el exterior. Estas sanciones se acumulan en una cuenta del FMI denominada en Kosmos que opera como un fondo de riqueza soberana global. De repente, todas las transacciones internacionales se vuelven sin fricciones y totalmente transparentes, mientras que las sanciones pequeñas pero significativas mantienen los desequilibrios comerciales y de capital bajo control y financian la inversión verde y la redistribución de la riqueza Norte-Sur.

Las ideas brillantes que serían catastróficas en manos de los privados de bucaneros deberían ser presionadas al servicio público. De esa manera, podemos beneficiarnos de su ingenio sin caer en sus diseños.

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