VIX: La incertidumbre sobre las elecciones en EE. UU. desencadenará volatilidad en los mercados

PUNTOS CLAVE:

  • El índice VIX del S&P 500 ha subido históricamente antes de las elecciones presidenciales de EE.UU.
  • Es probable que la volatilidad del mercado de valores se acelere con el aumento de la incertidumbre política
  • Joe Biden aventaja a Donald Trump en las últimas encuestas electorales de cara a los comicios del 3 de noviembre de 2020

El índice VIX, a menudo referido como el indicador del miedo, refleja las expectativas de volatilidad del mercado de valores durante los próximos 30 días. La expectativa de volatilidad está vinculada conceptualmente a la percepción de la incertidumbre, que suele subir en torno a eventos de riesgo para los mercados. Un ejemplo histórico de este fenómeno ocurre cuando el Índice VIX sube de cara a las elecciones presidenciales de los Estados Unidos.

ÍNDICE VIX NORMALIZADO AL DÍA DE LAS ELECCIONES (GRÁFICO 1)

Fuente: Reserva Federal; preparado por Rich Dvorak

En promedio, el índice VIX cotiza a un nivel más alto el día de las elecciones en EE.UU. en comparación con los datos de los 60 días anteriores al evento. Aunque puede haber excepciones, y el número de observaciones históricas es limitado, esta relación se debe, en términos generales, a la protección (o cobertura) de los inversores ante la incertidumbre y el riesgo que conllevan los posibles cambios de régimen político en la mayor economía del mundo. De forma similar, la volatilidad del mercado de valores tiende a estabilizarse y retroceder a un nivel más bajo después de los comicios, pero es menos probable que esto ocurra si se produce un cambio en el control de los partidos políticos.

Por ejemplo, en el ciclo electoral de 2008,el índice VIX se disparó al alza en los dos meses previos a la fecha de las elecciones de noviembre. Después, el «medidor del miedo» siguió subiendo luego de la victoria de Barack Obama, que representó un cambio en el partido político que ocupaba la Casa Blanca, de republicano a demócrata.

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Asimismo, las elecciones del año 2000 también sirven como un ejemplo de cómo el índice VIX subió en los días previos a las elecciones y siguió avanzando luego de los comicios a medida que los mercados digirieron los cambios de política que acompañaron al cambio de liderazgo presidencial de demócrata a republicano. No obstante, vale la pena recordar que tanto las elecciones de 2000 como las de 2008 se produjeron en torno a importantes crisis financieras.

RENDIMIENTO DEL ÍNDICE VIX EN LAS FECHAS PRÓXIMAS A LAS ELECCIONES PRESIDENCIALES DE EE. UU. (GRÁFICO 2)

Fuente: Reserva Federal; preparado por Rich Dvorak

Inevitablemente, la volatilidad parece estar preparándose para aumentar en los próximos días y semanas a medida que se acercan las elecciones del 3 de noviembre, en especial si consideramos el comportamiento histórico del índice VIX durante los pasados ciclos electorales, así como el actual contexto geopolítico y económico del 2020. La economía de los Estados Unidos está luchando por salir de uno de los pozos más profundos de su historia moderna debido al impacto económico del coronavirus, que todavía plantea riesgos importantes para el país a pesar de los últimos informes económicos relativamente más alentadores.

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En el contexto de la crisis de salud, el impacto de los comicios presidenciales en la volatilidad del mercado podría verse exacerbada por las medidas de distanciamiento social, que probablemente darán lugar a un importante aumento de la cantidad de votos por correo. El largo proceso de recuento de estos votos podría demorar los resultados de la elección y reforzar la sensación de incertidumbre que, a su vez, elevaría aún más la cotización del índice VIX. Además, el potencial de incertidumbre en este escenario se amplifica particularmente por la ventaja de Joe Biden sobre Donald Trump en las encuestas electorales más recientes. Como mencionamos anteriormente, una victoria del exvicepresidente significaría un cambio en el partido político a cargo de la Casa Blanca, de republicano a demócrata.

En última instancia, esta mayor incertidumbre y ambigüedad en torno al resultado real de las elecciones tiene el potencial de impulsar aún más la volatilidad del mercado de valores más allá de la fecha clave del 3 de noviembre de 2020.

–Escrito por Daniel Castaño, Equipo de investigación de DailyFX en español; y Rich Dvorak, analista de DailyFX.com

Twitter: @DCastanoFX, @RichDvorakFX

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