USD/JPY: ¿Puede el Banco de Japón seguir el ritmo vertiginoso del FOMC?

Hacer proyecciones para el próximo año es siempre desafiante, independientemente del contexto, pero el momento en el que nos encontramos ahora mismo parece especialmente peligroso. Ahora, justo antes del Año Nuevo, hay mucho optimismo para 2021 y mucho de eso se basa en lo difícil que ha sido 2020. Mientras que una pandemia mundial ha cerrado las economías durante buena parte del año, la perspectiva de una vacuna y un posible retorno a la normalidad el próximo curso mantiene viva la esperanza de una vuelta al crecimiento.

Esto ha ayudado a impulsar nuevos máximos históricos en una serie de mercados con un mayor riesgo inherente. Podría decirse incluso, que, en este momento, los mercados de valores se encuentran en una especie de «precio de perfección», en el que se descuenta el mejor escenario posible para una serie de asuntos muy espinosos, como todo lo que sucederá en torno a las vacunas.

Para el próximo año, quiero buscar una continuación de la debilidad del dólar estadounidense. Creo que la Reserva Federal va a tener que permanecer muy activa para seguir guiando la economía de EE. UU. a través de la pandemia. La gran pregunta es con qué divisa se debe enlazar esta proyección, ya que no hay muchos bancos centrales que estén hablando abiertamente sobre la perspectiva de tipos más altos y, en el momento de escribir este artículo, tanto el EUR/USD como el GBP/USD se encuentran cerca de los máximos de varios años, por lo que tampoco parece un lugar apropiado. Por ello, el par que tal vez ofrezca un atisbo de oportunidad sea el USD/JPY.

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USD/JPY: ¿Pueden los tres pilares sostenerse sin el arquitecto Abe?

Con todo el tumulto de 2020, uno de los grandes cambios políticos de la escena mundial se ha producido sin mucha atención, y fue el traspaso de poderes del primer ministro japonés, cuando Shinzo Abe renunció a su cargo. Abe fue el arquitecto del conocido como Abenomics, la estrategia económica diseñada por Japón para revertir décadas de inflación languideciente, y la clave de ese enfoque fue la debilidad del yen, que se mostró agresivamente bajista a partir de 2012-2015, cuando el Banco de Japón coordinó con el gobierno nipón una serie de iniciativas.

Sin embargo, alrededor del 50% de esa nueva debilidad del yen fue descontada en 2016, a medida que las preocupaciones comenzaron a acumularse en torno a los mercados chinos, lo que provocó una dosis de aversión al riesgo que creó desconcierto en muchas operaciones de “carry trade”. Ahora, sin Shinzo Abe al mando, ¿podrá mantenerse ese comportamiento bajista del yen alimentado por la Abenomics?

La gran área de enfoque para el USD/JPY es el nivel de 100.00. Este precio entró en juego en el verano de 2016, ayudando a establecer los mínimos. Una ruptura de esta área en el gráfico abre la puerta a una caída potencialmente grande, hacia el nivel de 95.00.

Gráfico del USD/JPY (Mensual)

Gráfico preparado por James Stanley, creado con TradingView

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