¿Por qué el repunte del oro podría indicar el fin de un mercado alcista largo para el dólar estadounidense?

Este podría ser un momento histórico para el dólar estadounidense.

Específicamente, es nada menos que el final del tercer rally significativo de la moneda desde el colapso del sistema de Bretton Woods a principios de la década de 1970, según Kit Juckes, global macro estratega en la Société Générale.

Pero es una "historia desordenada" cuando se mira al dólar en términos ponderados en función del comercio, dijo en una nota del jueves (ver gráfico a continuación), y eso significa que no es una tarea fácil averiguar qué monedas comprar.

Société Générale

Sin duda, ha sido una semana difícil para la moneda estadounidense, que cayó hacia los mínimos de 2019 frente al yen japonés.

                            
                            
                                  
      
      
      
      
      
      
      
                                  
                                     USDJPY, + 0.04%

y el franco suizo

                            
                            
                                  
      
      
      
      
      
      
      
                                  
                                     USDCHF, -0,5298%

después de que la Reserva Federal el miércoles no disuadiera a los inversionistas de incluir hasta dos cortes de tasas para fin de año, señaló Kathy Lien, directora general de estrategia de FX en BK Asset Management.

El ampliamente seguido ICE US Dollar Index.

                            
                            
                                  
      
      
      
      
      
      
      
                                  
                                     DXY, -0.46%

mide la moneda contra una canasta de seis rivales principales, pero no está ponderada por el comercio. Ha bajado más del 1% esta semana, lo que refleja en gran parte un repunte del euro

                            
                            
                                  
      
      
      
      
      
      
      
                                  
                                     EURUSD, + 0.6907%

que representa más del 50% del índice. Para el año hasta la fecha, el DXY está apagado alrededor de 0.4%. Sin embargo, el euro sigue cayendo alrededor de 1.2% frente al dólar en lo que va del año.

Juckes dijo que al igual que el final de sus dos rallyes anteriores a largo plazo en 1985 y 2002, un cambio hacia una política monetaria más fácil por parte de La Reserva Federal está desempeñando un papel importante, pero el creciente papel de China en el comercio mundial y la adopción del euro, que se lanzó justo antes de la desaceleración del dólar de 2002, complica las cosas más que los giros anteriores del mercado, dijo.

Después de todo, el repunte del dólar se aceleró a principios de 2014 como el tipo de cambio dólar / yuan

                            
                            
                                  
      
      
      
      
      
      
      
                                  
                                     USDCNY, + 0.2627%

dejó de caer y obtuvo un impulso adicional cuando el Banco Central Europeo adoptó la flexibilización cuantitativa y las tasas más bajas, presionando al euro, recordó Juckes.

Con el euro y el yuan embarrados La imagen, el cambio del dólar es más evidente cuando se ve contra el oro.

                            
                            
                                  
      
      
      
      
      
      
      
                                  
                                     GCQ19, + 0.42%

que se ha recuperado a medida que aumentaban las expectativas de recortes en las tasas de la Fed, alcanzando un máximo de cinco años el jueves y superando el psicológicamente importante $ 1,400-an "El nivel de rebote del viernes, dijo.

" Dado lo que creemos que hará la Fed en el próximo año, hay mucho más para que suban los precios del oro ", dijo Juckes. "Sin embargo, para que el amplio dólar ponderado en función del comercio realmente caiga, el euro debe subir, el yuan debe dejar de caer y, posiblemente, los otros dos grandes componentes de la cesta ponderada en el comercio de los Estados Unidos: el dólar canadiense.

                            
                            
                                  
      
      
      
      
      
      
      
                                  
                                     USDCAD, + 0.2047%

y peso mexicano

                            
                            
                                  
      
      
      
      
      
      
      
                                  
                                     USDMXN, + 0.6010%

– también es necesario que gire ".

Pero será difícil para el euro llevar la carga más alto con la señal del BCE de que es probable que emplee más estímulos, a pesar de Las protestas del presidente Donald Trump, quien sostiene que el euro se está deprimiendo para socavar injustamente a los exportadores estadounidenses.

Leer: Los temores de la 'guerra de divisas' aumentan cuando Trump golpea la insinuación de Draghi sobre un mayor estímulo del BCE

Eso significa que un dólar más débil podría reflejarse en un franco suizo y un yen japonés más fuerte antes de que el euro Gran movimiento, dijo. Después de todo, el Banco Nacional Suizo y el Banco de Japón parecen estar casi sin municiones cuando se trata de aliviar la política monetaria y ambas monedas tienen un sólido historial de éxito durante los ciclos de flexibilización de la Fed, argumentó Juckes.

Gaurav Saroliya , director de macro estrategia en Oxford Ecoomics, también ve el caso de un rally liderado por personas como el yen y el franco suizo, mientras los operadores continúan desenrollando posiciones largas en dólares.

"Además de ser los mejores refugios seguros, las economías de Las dos monedas también se encuentran entre los mayores ahorradores del mundo. Y este será probablemente un punto crucial de diferenciación en un momento en que el dólar se ha desviado en los últimos meses del camino sugerido por el déficit de los gemelos estadounidenses [budget and trade]que probablemente dicte un dólar más débil ", dijo.

Lea: Esto es lo que significa "déficit gemelos" para el dólar y la Reserva Federal

https://www.marketwatch.com/story/why-golds-breakout-rally-might-signal-the-end-of-a-long-bull-market-for-the-us-dollar-2019-06-21

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