Los cambios de política monetaria del BCE y de la Fed tienen repercusiones globales

Puntos clave:

  • Las decisiones de política monetaria de la Fed y del BCE tienen consecuencias globales.
  • Si se relajan las posturas aún más, el USD y el EUR bajarán.

POLÍTICAS EXPANSIONISTAS DE LOS BANCOS CENTRALES

Un nuevo informe de la agencia calificadora Fitch, “Cambio más amplio en la dirección de la política monetaria mundial desde el 2009”, destaca los recientes cambios de sentido realizados por los bancos centrales mundiales a medida que las economías de todo el mundo continúan luchando con un crecimiento tibio y una inflación por debajo del objetivo.

El informe destaca un «cambio pronunciado en el equilibrio de la dirección de la política monetaria en todas las geografías en los últimos seis meses» con más de un tercio de los bancos centrales, en la base de datos del BPI, disminuyendo en los últimos seis meses.

Este cambio monetario, del endurecimiento al aflojamiento, se debe al deterioro de las perspectivas de crecimiento mundial, la creciente preocupación por las políticas comerciales, la caída de la manufactura y el comercio y los «movimientos silenciados en las tendencias de la inflación mundial en los últimos 12-18 meses».

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El informe destaca que el cambio de la política de la Reserva Federal de restricción hacia la flexibilización a principios de 2019 tuvo un impacto global, mientras que las recientes señales del BCE de aflojamiento renovado, después de haber detenido las compras de bonos en diciembre de 2018, “también podrían haber tenido un fuerte impacto en la configuración de la política global.”

A medida que los bancos centrales relajan sus posturas, sus monedas, en circunstancias normales, se debilitan a medida que se reduce el diferencial de tasas de interés frente a otras monedas. Sin embargo, como otros bancos centrales ahora están recortando las tasas en el paso de bloqueo, el diferencial general entre varios pares de divisas sigue siendo poco modificado. Con los principales bancos centrales buscando debilitar aún más sus monedas, para tratar de negar los desequilibrios comerciales percibidos y reales, la carrera hacia el fondo continúa. Queda por ver si una mayor relajación monetaria tendrá el efecto deseado o si se deben desatar nuevas políticas extraordinarias para evitar la actual recesión mundial.

Para los operadores de FX, esto significa un enfoque renovado en los bancos centrales y los discursos de los miembros de la política. Los pares de divisas verán más volatilidad cuando los bancos centrales no reaccionen como se esperaba o si los miembros de la política revelen inesperadamente pronósticos revisados, desacuerdos internos y nuevas medidas de estímulo.

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Escrito por Nick Cawley – Analista de mercados

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