Las perspectivas del oro se deterioran, su ciclo alcista parece concluir. ¿Qué pasa en el mercado?

PUNTOS CLAVE:

  • El precio del oro ha caído alrededor de un 13% hasta el borde de los 1.700 $ desde sus máximos de enero.
  • Los descensos parecen haber estado motivados por el aumento de los tipos de interés a largo plazo y las expectativas de que la Fed retire estímulos más rápido de lo previsto a la luz de la mejor coyuntura económica.
  • En este artículo presentamos los niveles técnicos más relevantes para el XAU/USD.

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A finales de 2020, el análisis fundamental apuntaba a que el precio del oro (XAU/USD) continuaría subiendo en los primeros compases de 2021, impulsado por una política monetaria y fiscal ultra expansiva en las economías desarrolladas.

Esta tesis, sin embargo, se ha ido desintegrando en las últimas semanas como consecuencia de la escalada vertiginosa de los tipos de interés a largo plazo, como la rentabilidad de la deuda estadounidense a 10 años, que ha pasado del 0,92% en el arranque del año al 1,62% en la mañana del viernes.

El empinamiento de la curva de rendimientos responde a las perspectivas de reflación y a la teoría de que la Reserva Federal cambiará de rumbo y comenzará a reducir su programa de alivio cuantitativo más rápido de lo previsto para prevenir un sobrecalentamiento y desbordamiento de la inflación.

La velocidad de la transición hacia tasas más altas, unida a la posibilidad de que la Fed adelante el inicio del proceso de normalización de la postura monetaria, ha llevado a muchos inversores a enfocarse en otros activos, recortando su exposición al oro y haciendo que éste caiga un 13% hasta el filo de los 1.700 $ desde sus máximos de enero.

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En los próximos meses, a medida que la recuperación gane dinamismo gracias a la batería de estímulos, la curva de rendimientos seguiría ajustándose al alza, en paralelo con los tipos de interés reales. Esta situación podría agravar los descensos del oro, especialmente si va acompañada de un mayor fortalecimiento del dólar estadounidense en el mercado de divisas.

Desde un punto de vista técnico, la cotización de XAU/USD se cierne sobre los 1.687/1.677, una zona de confluencia de soportes clave, donde el retroceso de Fibonacci de 61,8% del tramo alcista de marzo a agosto de 2020 se alinea con el límite inferior de un canal descendente de medio plazo y con los mínimos de mayo y junio del año pasado. Si esta región de apoyo es violada y el precio cae por debajo de ella, los vendedores podrían desencadenar un fuerte sell-off capaz de llevar al metal amarillo hasta los 1.565 $.

Por el contrario, si vemos un giro al alza desde los niveles actuales, la primera resistencia a considerar se ubica en los 1.775 $. La superación de esta barrera técnica pondría en juego la media móvil exponencial de 200 días, situada en los 1.815 dólares.

Oro al contado MIXED
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Variación en Largos Cortos Interés abierto
Diario 2% -4% 1%
Semanal 4% 14% 5%

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—Escrito por Diego Colman, estratega de mercados de DailyFX

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