La libra británica sube de un mínimo de seis meses frente al euro después de que el BCE insinúe que hay más recortes de tasas de interés en camino

© Banco Central Europeo

– El EUR golpea las cuerdas después de que Draghi del BCE insinúe recortes en las tasas y el QE por venir.

– La reciente caída de las expectativas de inflación del EUR sirve como catalizador para la acción.

– Los economistas buscan el recorte de septiembre pero es posible que el BCE deba ir más lejos.

– El GBP / EUR subió a su nivel más bajo en seis meses debido a que el EUR cae en la tabla el martes.

– La perspectiva del EUR está nublada dado que el BCE y la Fed se ven recortar al mismo tiempo.

– Trump impacta a Draghi por la caída del euro, podría presionar a la Fed para que reduzca las tasas.

El euro se desplomó el martes después del (BCE) del Banco Central Europeo (BCE), Mario Draghi insinuó que los nuevos tipos de interés y otro programa de compra de bonos está ahora sobre la mesa para discusión en las reuniones de política monetaria del banco, que ha ayudado a elevar la tasa de Libra a Euro de un mínimo de seis meses.

El presidente del BCE, Marion Draghi dijo en un discurso histórico de la ciudad portuguesa de Sintra que si la inflación no muestra signos de recuperación sostenida hacia la meta del banco de "cerca pero por debajo del 2%", entonces habrá un estímulo adicional para el La economía de la eurozona podría ser necesaria.

"Los recortes adicionales en las tasas de interés de las políticas y las medidas de mitigación para contener cualquier efecto secundario siguen siendo parte de nuestras herramientas. Y el [asset purchase programme] aún tiene un margen considerable", dijo Draghi a su audiencia de banqueros centrales. "Todas estas opciones se plantearon y discutieron en nuestra última reunión".

El BCE dejó su tasa de refinanciamiento, tasa de préstamos marginal y tasa de depósito sin cambios en 0%, 0.25% y -0.4% respectivamente este mes y no dio ninguna firma. Se alude a un recorte de la tasa de interés en el horizonte. Por el contrario, se percibió que el banco era mucho más optimista sobre la perspectiva económica de lo que los mercados creían probable.

La única orientación de Draghi a principios de junio fue que las tasas de interés de la zona euro no subirían "al menos hasta la primera mitad de 2020. ", una rebaja de la orientación anterior que sugería estabilidad" al menos hasta fines de 2019 ".

Sin embargo, los mercados apostaban en el momento en que se produciría un recorte en la tasa de interés dentro de los 12 meses y cuando Draghi se negó a validar esa idea, El euro subió. Solo las ganancias de la moneda única se recuperaron el martes.

Arriba: rendimiento del euro frente a los rivales del G10 del martes. Fuente: Pound Sterling Live.

"El riesgo de un recorte en la tasa de depósito ha aumentado con las oberencias moderadas del Sr. Draghi hoy, y este es nuestro caso base para la reunión de septiembre. Creemos que la inflación subyacente se recuperará. poco entre ahora y entonces, pero tememos que los datos del PIB del segundo trimestre sean pobres, y este será el fondo principal de la decisión del BCE ", dice Claus Vistesen, economista jefe de la zona euro en Panteón Macroeconomía .

Los cambios en las tasas de interés solo se realizan normalmente en respuesta a los movimientos de la inflación, que son sensibles al crecimiento, pero afectan a las monedas debido a la influencia que tienen sobre los flujos de capital y su atractivo para los especuladores a corto plazo.

Los flujos de capital tienden a moverse en la dirección de los rendimientos más ventajosos o mejorados, con una amenaza de tasas más bajas que normalmente hace que los inversores salgan de una moneda y se alejen de ella. El aumento de las tasas tiene el efecto contrario.

Las expectativas del mercado de inflación en la zona euro en cinco años han caído significativamente en las últimas semanas y ahora muestran que el índice de precios al consumidor se mantiene por debajo del objetivo del 2% del BCE en el futuro, lo que podría aumentar la presión en el banco para actuar.

Mientras tanto, el Banco de Inglaterra (BoE) sigue insistiendo en que su propia tasa de interés tendrá que aumentar en los próximos trimestres, lo que podría proporcionar un respaldo a la tasa de la libra al euro en el futuro.

"La economía del Reino Unido se está manteniendo relativamente bien dada la incertidumbre actual de Brexit. El crecimiento ha sido del 1,8% interanual en el 1T y la inflación está justo por encima del objetivo con el 2,1% interanual. Esto se compara con el 1,2% de la zona euro. Además, el Banco Central Europeo se ha vuelto un poco moderado últimamente, mientras que el Banco de Inglaterra parece estar suspendido por ahora ", dice Daniel Trum, estratega en la oficina principal de inversiones de UBS en una nota reciente para los clientes.

Anterior: la tasa en libras a euros se muestra a intervalos de 4 horas, junto con la tarifa EUR / USD (línea naranja, eje izquierdo). [19659010] "Creemos que la fecha más temprana posible para otra ronda de alivio podría ser septiembre, cuando las próximas proyecciones están fuera. Sin embargo, el reciente descenso dramático en la expectativa de inflación podría aumentar la discusión sobre otras medidas de alivio ya en la reunión de julio". dice Jan von Gerich, economista de Nordea Markets .

El Foro de Sintra sobre la Banca Central fue el sitio de la insinuación de Draghi en junio de 2017 de que el BCE pronto comenzará a cerrar su programa de flexibilización cuantitativa (QE). Esa dirección de 2017 tomó al mercado por sorpresa y encendió un rally significativo que arrastró a la moneda única casi un 10% más contra el Dólar cuando se cerró el telón en 2017.

QE vio al BCE comprar bonos europeos en masa para incentivar el endeudamiento forzando a la baja los rendimientos de los bonos, que son tasas de interés de mercado, entre enero de 2015 y diciembre de 2018. La idea era que esto elevaría la inflación hacia el objetivo de "cerca de menos del 2%" al estimular un crecimiento económico más rápido, pero es discutible si la política

La inflación subyacente, que ignora los movimientos en elementos de energía volátil debido a su efecto distorsionador en las presiones de los precios orgánicos, fue de solo un 0,8% en junio de 2019 y solo 20 puntos básicos por encima de la tasa del 0,6% que prevaleció en enero de 2015 . Esto y el hecho de que los mercados actualmente prevén poca inflación en los próximos cinco años es la razón por la cual el Banco Central Europeo pronto podría sacar de nuevo el proverbial ponche QE.

"Sr. Dra. ghi también se burla de los mercados con la idea de que debido a que la inflación ha estado por debajo de la meta durante mucho tiempo, es posible que deba estar por encima de la meta durante un período prolongado para alcanzar el "equilibrio" en el medio. Le deseamos al BCE la mejor de las suertes en ese esfuerzo ", dice Vistesen de Pantheon.

Arriba: tasa del euro al dólar mostrada a intervalos diarios, junto con el índice del dólar (línea morada, eje izquierdo).

La política de tasas de interés del Banco de Inglaterra podría significar que la tasa de Libra a Euro suba desde los mínimos recientes en los próximos trimestres, pero la perspectiva para la tasa de Euro a Dólar es mucho menos cierta , y no menos importante debido a la política de tasas de interés de la Reserva Federal (Fed) y a la inflación de la zona euro.

Se espera que la Reserva Federal comience a recortar su propia tasa de interés de su nivel actual de 2.5% antes de que termine el año. La Fed tiene un margen mucho mayor para recortar tasas que el BCE, lo que podría arriesgarse a impulsar una marea de flujos internacionales de capital hacia la zona euro y elevar la tasa de euro a dólar en el proceso.

"Cualquier economía que sufra un período prolongado de inflación indeseablemente baja es probable que favorezca una moneda débil. Si varias economías se encuentran en el mismo barco casualmente, se establecen las condiciones previas para una guerra de divisas ", advierte Jane Foley, estratega de Rabobank .

La inflación en la zona euro ya es demasiado baja, pero si la moneda única aumentara un 10% frente al El dólar en la segunda mitad de 2019, como lo hizo en la segunda mitad de 2017, entonces las perspectivas para la inflación de la zona euro se verían aún más socavadas y el dolor de cabeza existente en el BCE empeoraría.

Como resultado, si la Reserva Federal de hecho sigue adelante y recorta su tasa de interés más adelante este año, entonces el BCE podría verse obligado a tomar las medidas más enérgicas posibles para evitar un aumento inútil en las tasas de cambio del euro.

"El hecho de que la Reserva Federal tenga más posibilidades de recortar las tasas de interés que cualquier otro banco central del G10 puede parecer a primera vista darle más poder para debilitarse. El USD, pero este es un supuesto miope ", explica Foley.

Foley y el equipo de Rabobank dicen que los "flujos de refugio seguro" resultantes de las tensiones de Estados Unidos con China e Irán apoyarán al dólar incluso si la Fed comienza a reducir su tasa de interés en julio, razón por la cual pronostican el Euro a Dólar la tasa bajará a 1.10 antes de finales de septiembre.

Pero incluso Rabobank sugiere que el Euro suba después de eso, lo que podría ser un desafío para el BCE una vez en 2020. Y todo esto supone que la Fed no sucumbe al aumento la presión del presidente Donald Trump para diseñar un dólar más débil mediante la reducción de las tasas de interés.

El índice del dólar, que mide el valor del dólar contra un rango de monedas negociadas con él, normalmente solo puede caer si el euro sube, porque la moneda única de Europa representa una gran parte del volumen de negocios en el mercado global y casi la mitad El índice del dólar está compuesto por flujos de euro a dólar.

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