Escenario del Ibex 35 ante una temporada de verano clave

IBEX 35

  • En la eurozona sólo el Dax alemán incorpora los dividendos.
  • No tiene sentido comparar un índice convencional de un país con el índice de dividendos de otro país.
  • El Ibex 35 todavía no ha recuperado los niveles anteriores a la pandemia del coronavirus.

A la hora de ver un gráfico del Ibex 35, podemos escoger entre el gráfico clásico de toda la vida y el gráfico total return (con dividendos). La diferencia es importante, no sólo en cuanto a su cotización (el primero cotiza en estos momentos en 8.864 puntos y el segundo en 26.840 puntos), sino en cuanto a su composición. Y es que es el Ibex 35 total return el más realista, es decir, el que refleja mejor la situación del selectivo español.

Para entendernos, el Ibex 35 clásico descuenta el reparto de dividendosrestando del valor de la cotización la cantidad (bruta) que las empresas reparten. Por tanto, cuando una empresa española entrega dividendos a sus accionistas, dichos dividendos se restan de la cotización, de manera que el índice bursátil refleja un valor más reducido.

Si nos vamos a la zona euro, el Dax germano es por ejemplo uno de los índices que incorpora los dividendos y las ampliaciones.

Así pues, podemos sacar dos ideas:- El Ibex total return es el gráfico más idóneo de cara a tener una mejor visión de la realidad.

- No tiene mucho sentido el comparar el Ibex 35 clásico con el Dax alemán, ya que en realidad es comparar cosas diferentes.

Bien, vamos a ver el escenario del Ibex 35 porque hay cosas interesantes. Una de ellas es que la apuesta de los cortos (ventas) en el Ibex 35 por parte de los hedge funds cae hasta los 1.450 millones de euros, un 20% menos que a mediados del mes de abril y gran parte del descenso se debe a la salida de valores Cellnex, Solaria y Telefónica. Además, la temporada de resultados trimestrales está siendo mejor de lo esperado y ello ayuda.

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Gráfico mensual del Ibex 35

En el gráfico de largo plazo se puede ver cómo el fuerte soporte formado en el 2012 funcionó muy bien al ser tocado el año pasado, es más, frenó en seco las fuertes caídas y desde ahí comenzó el actual rally alcista en el que estamos inmersos.

Por arriba similar, la resistencia formada en el 2009 actuó muy bien al ser tocada en el 2015, impidió que siguiese la tendencia alcista y desde ahí comenzó la tendencia bajista.

Gráfico diario del Ibex 35

En este gráfico tenemos algunas cosas interesantes:

- El precio se encuentra dentro del rango de un canal tendencial alcista.

- Pese al fuerte rally que lleva desde los mínimos del 2020, es uno de los índices europeos que están más rezagados, de hecho buena parte de ellos ya recuperaron los niveles pre-pandemia e incluso algunos marcaron nuevos máximos históricos.

- La media móvil de 50 días está actuando en todo momento como soporte dinámico, de manera que cada vez que es tocada el precio rebota al alza.

- La media móvil de 200 días sigue por debajo, indicando que la tendencia principal es claramente alcista, es más, incluso en dos ocasiones que fue tocada rebotó al alza de lujo (diciembre del 2020 y enero del 2021).

- Todo lo que sea seguir por encima de los 8459 puntos implica fortaleza, pero perder este nivel significa que aparecería una primera señal de debilidad y riesgo de recortes.

Por tanto, el Ibex 35 sigue alcista sin señal técnica de momento que implique debilidad. Eso sí, el devenir el resto del año va a estar supeditado principalmente a dos cuestiones:

* El ritmo de vacunación en España, lo que implica ver si baja el número de contagiados y de fallecidos.

* Las limitaciones que otros países impongan a sus ciudadanos respecto a viajar en verano a España, como ha sucedido ya con Reino Unido, que además es el principal país del mundo emisor de turismo a España.

Y es que la economía española es muy dependiente del turismo y si la temporada alta no se logra salvar (el verano), muchas compañías quedarán tocadas (aerolíneas como IAG, hoteles como NH y Meliá, otras como Aena, eDreams, etc).

HERRAMIENTAS DE FORMACIÓN PARA TRADERS

--- Escrito por Ismael De La Cruz, analista de mercados.

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