El dólar canadiense se suaviza después de que las ventas minoristas Bonanza se desvanezca en abril

Imagen © Pavel Ignatov, Adobe Stock

– Los retiros CAD después de las ventas minoristas no alcanzan las expectativas del mercado.

– Pero el economista de CIBC dice que los números disfrazan la fuerza subyacente.

– La economía se ve saludable, la inflación aumenta y el BoC está en una situación difícil.

– Scotiabank dice que el CAD es barato, busca pérdidas en USD / CAD, GBP / CAD.

El dólar canadiense cedió terreno a su rival de EE. UU. los datos mostraron que la bonanza de las ventas minoristas de marzo se desvaneció a principios del segundo trimestre, aunque los economistas dicen que la actividad de los consumidores fue más fuerte que las cifras sugeridas.

Las ventas minoristas canadienses aumentaron un 0,1% en abril por debajo de un aumento elevado y revisado al alza del 1,3% en marzo, cuando el consenso había sido de un aumento del 0,3%. El número principal fue una falta contra las expectativas del mercado, pero una revisión al alza de 20 puntos básicos de la cifra de marzo suavizó las cosas.

Las ventas minoristas principales, que ignoran el gasto en automóviles debido al efecto distorsionador que tienen sus grandes precios en las tendencias subyacentes, también Subió 0.1% pero los mercados buscaron una ganancia de 0.6%. Esta vez, la revisión al alza de solo 0.1% para el número de marzo no fue suficiente para suavizar las cosas.

"Después de la explosión en marzo, las ventas minoristas volvieron a la tierra en abril", dice Royce Mendes, economista de CIBC Capital Markets . "Dicho esto, la debilidad estaba relativamente concentrada, con 7 de las 11 categorías que aumentaron en abril, lo que representa el 74% del comercio minorista. Además, incluso la debilidad que se mostró en prendas de vestir y materiales de construcción podría deberse a un clima más frío que clima habitual, y probablemente será solo transitorio ".

Anterior: El gráfico de Statistics Canada muestra una tendencia en las ventas minoristas canadienses.

Los mercados se preocupan por los datos de ventas porque proporcionan una perspectiva en el ritmo probable de crecimiento en un período dado y el impulso dentro de una economía es un determinante importante de las presiones inflacionarias que dictan las políticas de tasas de interés.

Los cambios en las tasas de interés normalmente solo se realizan en respuesta a los movimientos de la inflación, pero afectan a las monedas porque de la influencia de empujar y tirar que tienen sobre los flujos de capital, y su atractivo para los especuladores a corto plazo.

"La perspectiva para la política relativa del banco central está dominando y el USD es débil como parte del mercado. los ciudadanos vuelven a evaluar el panorama para la Reserva Federal al tiempo que consideran el IPC interno más fuerte del miércoles y las implicaciones para el Banco de Canadá ", dice Shaun Osborne, estratega jefe de FX en Scotiabank .

Anterior: gráfico de Scotiabank que muestra la tasa de USD / CAD y el valor razonable estimado.

Hasta el miércoles, los inversores habían apostado en una medida modesta al banco de Canadá (BoC) recortaría las tasas de interés antes de que termine el año, aunque la convicción detrás de esas apuestas ahora es vacilante después de que los datos oficiales mostraron que la inflación subió en mayo.

Los mercados tomaron los datos de inflación para significar que el BoC ahora podría estar impidió reducir su tasa de interés en los próximos meses porque el banco está obligado a usar la política monetaria para garantizar que la inflación promedie el objetivo del 2%.

"Los mercados laborales se han mantenido muy fuertes. La tasa de desempleo alcanzó otro nuevo ciclo de baja en mayo. La reducción de las tasas de interés en Canadá y en el extranjero en los últimos meses significa que los pagos de la deuda de los hogares probablemente no aumentarán tanto como lo ha sido. previamente temido este año o el próximo ", dice Nathan Janzen, economista de RBC Capital Markets.

Anterior: La tasa de USD / CAD se muestra a intervalos diarios.

La tasa de USD / CAD se cotizó 0.32% más arriba en 1.3214 luego del informe, pero aún se encuentra en un 2.8% en 2019 luego de una caída significativa en junio debido a que el dólar canadiense se fortaleció y el dólar estadounidense se debilitó ampliamente.

La tasa de cambio al dólar canadiense fue 0.16% más baja en 1.6725 luego del informe, luego de haber aumentado desde el nivel de 1.6673 que prevalecía antes de la publicación. Pero este tipo de cambio también se redujo drásticamente en 2019, alrededor de un 3,8%.

"Creemos que el caso de pérdidas adicionales en la libra esterlina sigue siendo alto. La tendencia bajista en el cruce está bien arraigada y debería favorecer solo correcciones de contraprestación limitadas desde aquí", dice Eric Theoret de Scotiabank, un analista técnico. "Creemos que las ganancias de la GBP podrían volver a probar el nivel bajo / medio de 1.69, pero probablemente no mucho más antes de que surja una presión de venta renovada. Vemos algo de soporte en 1.6595 / 00, pero muy por debajo de aquí hasta el mínimo de febrero de 2017 en 1.5744".

Anterior: La tasa de libra a dólar canadiense se muestra a intervalos diarios.

El Banco de Canadá pareció sugerir en mayo que podría ser bastante Algún tiempo antes de que vuelva a subir las tasas de interés, incluso si el panorama económico interno ha mejorado notablemente en los últimos tiempos. Dijo que los formuladores de políticas prestarán mucha atención al "gasto de los hogares, los mercados petroleros y el entorno comercial global" al momento de decidir futuros cambios en las tasas.

Sin embargo, los sólidos datos del mercado laboral y el aumento de la inflación ahora significan que al BoC podría resultarle difícil justificar el recorte de las tasas de interés e incluso podría forzarlo a elevar los costos de los préstamos canadienses en poco tiempo. El banco elevó las tasas tres veces en 2018, dejando la tasa de efectivo en 1.75%.

"Los diferenciales de rendimiento se han reducido considerablemente y los precios del petróleo están extendiendo su reciente recuperación. El CAD permanece fundamentalmente infravalorado en relación con nuestro equilibrio estimado basado en los diferenciales de rendimiento y los precios del petróleo (USDCAD FV est. 1.2796). Seguimos siendo toros de CAD a medio plazo buscando ganancias hacia finales de febrero / principios de marzo ", agrega Osborne de Scotiabank.

Los "diferenciales de rendimiento" representan la diferencia en el rendimiento de intereses que los inversores podrían obtener al comprar los bonos del gobierno de un país en lugar de otro. Son un mecanismo importante a través del cual las decisiones de la tasa de interés del banco central influyen en los flujos de capital y afectan a los mercados financieros.

Los flujos de capital tienden a moverse en la dirección de los rendimientos más ventajosos o mejorados, con una amenaza de tasas más bajas que normalmente hacen que los inversionistas sean expulsados de y disuadido de una moneda. El aumento de las tasas tiene el efecto opuesto.

Anterior: Diferencial de rendimiento de los bonos a dos años entre EE. UU. Y Canadá junto con la tasa de USD / CAD (línea naranja, eje izquierdo).

" Seguimos esperando que el crecimiento del gasto de los consumidores siga siendo relativamente poco impresionante ", dice Janzen de RBC. "Sin embargo, el riesgo más apremiante para el panorama económico en este momento sigue siendo una posible escalada en la disputa comercial entre EE. UU. Y China para generar efectos negativos más significativos para el sector industrial [Canada’s]".

Presidente Donald Trump dijo el martes que se reunirá con su homólogo chino al margen de la conferencia del G20 en Osaka a fin de mes, lo que abrigará la esperanza de que se pueda evitar una inminente escalada de la guerra comercial entre Estados Unidos y China.

Trump ha estado amenazando con imponer un arancel del 25% sobre los $ 300 mil millones restantes de las exportaciones anuales de China a los EE. UU. Si su contraparte no acepta firmar un acuerdo que los negociadores chinos previamente rechazaron.

Él ya elevó de 10% a 25% el arancel cobrado en $ 200 mil millones de las exportaciones chinas en mayo, después de que los negociadores chinos se apartaron de un acuerdo que habían pasado unos cinco meses redactando con los Estados Unidos

Un avance de Estados Unidos y China, combinado con un desempeño decente de la economía canadiense, podría ser suficiente para que el Banco de Estados Unidos vuelva a elevar las tasas de interés más adelante en el año si la propia orientación del banco es algo por lo que pasar. Pero algunos dicen que también hay otros factores que pueden estar en juego en el pensamiento del BoC.

"En el futuro previsible, el BoC tendrá una mirada cercana a las decisiones de la Fed al considerar su propia política monetaria. Una de las razones detrás de esto será tratar de evitar una excesiva apreciación del CAD frente al dólar estadounidense", dice Antje Praefcke, un analista en Commerzbank .

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