El dólar canadiense corre el riesgo de burlar a la BoC para que reduzca su tasa de interés

Imagen © Adobe Stock

– CAD para fortalecer aún más dice MUFG, pero gana insostenible.

– BoC se unió a sus contrapartes al reducir la tasa de interés a fin de año.

– La fortaleza de la moneda podría desencadenar el pivote de BoC, dice BMO Capital Markets.

El dólar canadiense tuvo una actuación mixta el jueves, pero está en camino de extender sus ganancias de 2019 en los próximos meses, según MUFG, aunque esta fuerza es parte de lo que podría forzar la Banco de canada (BoC) en una reducción de la tasa de interés antes de fin de año.

El dólar de Canadá cotizó al alza frente a la mitad de la canasta del G10 el jueves después una declaración de tasa de interés 'moderada' del Banco de Canadá no logró derribar a la divisa como la divisa con mejor desempeño del mundo desarrollado en julio y para 2019 en general.

El desempeño del jueves se produjo en medio de más pérdidas modestas para el dólar estadounidense y mientras los mercados financieros se preparan para lo que podría ser un cambio histórico en la política de tasas de interés de la Reserva Federal (Fed), que se espera que comience el 31 de julio con el primer recorte de tasas desde las consecuencias. de la crisis financiera.

Ese recorte pondrá fin al ciclo de aumento de tasas que ayudó al dólar estadounidense a dominar a la mayoría de los rivales el año pasado y la especulación sobre esto ya ha forzado al tipo de cambio USD / CAD, que es el tipo de cambio más importante de Canadá, a niveles nunca antes vistos. El colapso del petróleo de finales de 2018.

MUFG, el quinto banco más grande del mundo y un importante operador de divisas, dice que es probable que Loonie siga subiendo por un tiempo, porque las expectativas del mercado de la Reserva Federal están liderando la caída de los bonos estadounidenses, mientras que la política del Banco de Canadá mantiene los rendimientos canadienses en alza, lo que significa los rendimientos están mejorando para los inversionistas que venden activos estadounidenses y compran alternativas canadienses.

Arriba: Dólar canadiense rendimiento contra rivales G10 en 2019.

"El BoC también mostró un tono más moderado en la reunión de políticas de ayer, aunque solo tuvo un impacto negativo en el dólar canadiense", dice Lee Hardman, analista de MUFG. "Sin embargo, está claro que el BoC actualmente no tiene la misma función de reacción política que la Reserva Federal. Todavía se sienten cómodos de dejar la política monetaria sin cambios por ahora a pesar de los riesgos a la baja de la perspectiva".

El banco central de Canadá dejó su tasa de interés sin cambios en 1,75% el miércoles, en línea con las expectativas, pero representó un riesgo tanto para la perspectiva económica nacional como para la global que emana de la guerra comercial de Estados Unidos con China. El gobernador Stephen Poloz dijo que la BoC prestará especial atención a los "desarrollos en el sector energético y el impacto de los conflictos comerciales en las perspectivas de crecimiento e inflación de Canadá" al tomar futuras decisiones sobre las tasas de interés.

La declaración fue percibida como un esfuerzo para evitar una mayor fortaleza del dólar canadiense en un momento en que las fuertes cifras económicas y el aumento de la inflación hacen que sea difícil para el BoC justificar el seguimiento de los pasos de la Reserva Federal. La inflación subió a 2.4% en mayo, muy por encima del objetivo de 2% del BoC, y datos recientes sugieren que la economía creció a un ritmo sólido en el segundo trimestre, lo que podría significar una inflación aún más alta en el futuro.

Sin embargo, el gobernador Poloz dijo que gran parte de la fortaleza observada en el último trimestre fue el resultado de factores "temporales" y que la incertidumbre económica mundial está amenazando la perspectiva canadiense. Las previsiones de crecimiento del PIB mundial y de la gran economía en 2019 se han rebajado en varias ocasiones este año, y la decisión de mayo del presidente Donald Trump de aumentar los aranceles sobre las exportaciones chinas a los Estados Unidos del 10% al 25% agravó aún más los temores sobre las perspectivas.

"Los diferenciales de rendimiento se han movido fuertemente a favor del dólar canadiense recientemente y continuarán ejerciendo una presión a la baja en el USD / CAD en el corto plazo (haga clic aquí). Una prueba y una ruptura por debajo del nivel de 1.3000 siguen en las cartas después del BoC de ayer y actualizaciones de la política de la Fed. Sin embargo, seguimos siendo escépticos de que la divergencia de la política se puede mantener y esperamos que el BoC comience a bajar las tasas a finales de este año ", dice Hardman.

Arriba: tasa de USD / CAD a intervalos diarios junto con el "margen de rendimiento" de 2 años de la U.S.-CA (línea naranja, eje izquierdo).

MUFG no está solo en la búsqueda de mercados financieros para impulsar la tasa de USD / CAD incluso más baja en los próximos meses a medida que la Fed comienza a recortar las tasas a medida que el equipo de analistas en BMO Capital Markets También ofreció una vista similar el miércoles.

BMO dice que una ruptura por debajo del nivel de 1.30 podría ser suficiente para forzar a la BoC a repensar su postura de tasa de interés. Los estrategas de FX están esperando niveles más bajos en USD / CAD desde los cuales pueden comenzar a apostar por una corrección más baja por el dólar canadiense, o un aumento en el USD / CAD.

Si el BoC no sigue finalmente el liderazgo de sus contrapartes del G10, el Loonie podría fortalecerse aún más. Eso haría que las importaciones sean más baratas para los canadienses, lo que eventualmente podría reducir la inflación, y también arriesgaría la desaceleración de la economía al hacer que las exportaciones sean más caras para que otros países las compren.

"No tenemos prisa por alargarnos en los niveles al norte de 1.3100", dice Stephen Gallo en BMO Capital Markets. "Somos conscientes del hecho de que el USDCAD es un" punto de presión "que el mercado de divisas podría usar para forzar al BoC a volverse más moderado (es decir, al provocar una corrida de 1.30 y hasta los 1.20 segundos). Como tal, nuestro La disposición a mediano plazo todavía sería buscar oportunidades de compra en USDCAD, pero también esperar y ver si los niveles más bajos en el par emergen primero ".

Los cambios en las tasas se realizan normalmente en relación con las perspectivas de inflación, que son sensibles al crecimiento económico, pero afectan a las monedas debido a la influencia que tienen sobre los flujos de capital y las decisiones de los especuladores a corto plazo.

Los flujos de capital tienden a moverse en la dirección de los rendimientos más ventajosos o mejorados, con una amenaza de tasas más bajas que normalmente hacen que los inversores salgan de una moneda y se alejen de ella. Las tasas crecientes tienen el efecto contrario.

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