Disminución del apetito por el riesgo de entrar en el fin de semana

Descripción: Las preocupaciones sobre una escalada en el Golfo tras las acusaciones de Estados Unidos de que Irán estuvo detrás de los dos ataques de ayer y los impulsos de crecimiento más débiles, mientras que las tensiones comerciales siguen siendo altas, están frenando los apetitos de riesgo antes del fin de semana. Las acciones son más bajas. Casi todos los mercados bursátiles en la región de Asia Pacífico cayeron hoy, con Japón y Australia como las notables excepciones. El índice MSCI Asia Pacific tomará una racha de tres días perdidos hasta la próxima semana. El Dow Jones Stoxx 600 de Europa está devolviendo la mitad de las ganancias de la semana con una pérdida del 0,4% hasta el final de la mañana. Solo las empresas de servicios públicos están obteniendo ganancias, lo que es en parte un reflejo del continuo repunte de los bonos.

El decepcionante dólar chino y neozelandés ha visto cómo los rendimientos de referencia antipodeanos a 10 años cayeron a nuevos mínimos históricos y empujaron sus monedas a la baja. Los rendimientos europeos son en su mayoría de dos a cuatro puntos básicos más bajos. Los rendimientos de referencia en Alemania, España, Portugal y Grecia se encuentran en nuevos mínimos históricos. El rendimiento a 10 años de EE. UU. Está fuera de aproximadamente tres puntos básicos a casi 2.05%. El dólar es más firme contra la mayoría de las principales monedas. Además del tono más pesado para los dólares australianos y neozelandeses, la libra también está liderando el paquete a la baja. Durante la semana, el dólar estadounidense ha subido frente a todas las grandes empresas, aunque frente al yen, es prácticamente plano. El petróleo está reduciendo las ganancias de ayer, pero aún está fuera de 3.8% -4.0% esta semana, y el oro es más alto en la undécima de las últimas 13 sesiones y se ha movido por encima de $ 1350 por primera vez desde abril de 2018.

Asia Pacífico

Los datos de China están decepcionados, y aunque los datos aún no han recogido las medidas estimulantes recientemente anunciadas, es probable que se tomen medidas adicionales para apoyar a la economía. Otra reducción en las reservas requeridas puede ser entregada en las próximas semanas. La producción industrial se redujo al 5% en mayo desde el 5,4% en abril. Fue más débil de lo esperado y es el ritmo más lento desde 2002. La inversión en activos fijos se desaceleró a 5.6% desde 6.1%. Es el más bajo desde el pasado mes de septiembre. La única sorpresa al alza fueron las ventas minoristas. Con la ayuda de unas largas vacaciones a principios de mes, las ventas minoristas se aceleraron a 8,6% de la tasa interanual del 7,2% en abril.

Es probable que las protestas en China continúen durante el fin de semana. Las acciones de Hong Kong fueron más bajas hoy para la segunda sesión, pero no fuera de línea con los movimientos regionales. La paridad del dólar de Hong Kong no está bajo ninguna presión. De hecho, está cerca de su mejor nivel para el año. Actualmente, una persona que comete un crimen en China y huye a Hong Kong no puede ser extraditada a China. Sin embargo, muchos temen que la ley se utilice para someter a los inversionistas extranjeros y los ciudadanos de Hong Kong a la ley continental, aunque el proyecto de ley de extradición excluye los delitos políticos.

Esto está surgiendo como otro tema bipartidista de política exterior en los Estados Unidos. Un proyecto de ley que requeriría que el Departamento de Estado evalúe la autonomía de Hong Kong cada año para renovar el trato comercial especial de Hong Kong, en virtud del cual no se trata como una ciudad china. Las tarifas actuales aplicadas a China no se aplican a Hong Kong. El proyecto de ley de extradición podría poner en peligro el privilegio de Hong Kong y podría ser otro punto de influencia en la disputa comercial entre Estados Unidos y China.

El tipo de cambio dólar-yen se ha limitado a un poco más de 6/10 de yen esta semana. El volumen implícito de tres meses cayó por debajo del 6,5% por primera vez este mes. Se ha pegado en el mango JPY108. Los vencimientos de las opciones de hoy pueden continuar restringiendo la acción del precio. Hay una opción de casi $ 640 millones en JPY108 y una por aproximadamente $ 380 millones en JPY108.45.

Los datos chinos decepcionantes y los datos blandos de Nueva Zelanda (ventas de casas y PMI de abril) hicieron que el dólar australiano cayera en simpatía. El dólar de Nueva Zelanda cayó todos los días esta semana después de avanzar las seis sesiones consecutivas anteriores. Se encuentra en los mínimos del mes de hoy (~ $ 0.6540). El Aussie ha sido empujado por debajo de $ 0.6900 por primera vez en junio. No se ha distanciado mucho de este nivel, donde hoy se recortará una opción de aproximadamente A $ 615 millones. El mes pasado, una base había sido forjada cerca de $ 0.6865. El dólar subió frente al yuan chino en la tercera sesión. Ha ganado un 0,2% neto esta semana.

Europa

Después de la primera ronda de votación, la pregunta principal es quién surgirá como la alternativa a Boris Johnson. Ganó generosamente con 114 votos, más que los siguientes tres candidatos combinados. El secretario de Relaciones Exteriores, Hunt, se encontraba en un segundo lugar distante con 43 votos. Tres candidatos fueron eliminados. La próxima ronda será el 18 de junio. De los siete candidatos, el que tenga la menor cantidad de votos se recortará, al igual que cualquier candidato que no obtenga al menos 33 votos.

Los tres o cuatro candidatos de la parte inferior pueden tratar de combinar efectivo. Después de que los parlamentarios Tory limiten la elección de candidatos para el próximo líder a dos, el rango y el archivo se seleccionarán. El nuevo líder tory liderará un gobierno minoritario, y no está claro que el DUP, en el que se basó el gobierno de May, apoyará a un gobierno tory dispuesto a irse solo con los términos comerciales de la OMC y sin acuerdos con la UE. Se podrían generar nuevas elecciones nacionales, que serían las terceras en cuatro años.

Las lecturas del PMI son lo más destacado de la economía de la zona euro la próxima semana. Si uno mira de cerca, algo de una recuperación puede estar en marcha. El PMI compuesto tocó fondo en enero, y se espera una pequeña ganancia a 52.0 aquí en junio. Eso sería el más alto desde noviembre pasado y pondría el promedio del segundo trimestre en 51.7 comparado con 51.5 en el primer trimestre.

El euro se ha reducido a un nuevo mínimo para la semana (~ $ 1.1260). Es el primer día de esta semana y el primero desde el 4 de junio que el euro no cotiza por encima de $ 1.13. Puede estar bloqueado hoy por el vencimiento de 4.4 mil millones de euros en opciones golpeadas allí. El área de $ 1.11255 corresponde a un retroceso (38.2%) del rally de la prueba del mes anterior en $ 1.11. Abajo hay $ 1.1225, alrededor de donde se encuentra el promedio móvil de 20 días y el siguiente (50%) objetivo de retroceso. La libra esterlina, que también está en mínimos para la semana (~ $ 1.2635), está investigando el retroceso (61.8%) del rebote de este mes. Luego está el área de $ 1.26.

América

Las ventas minoristas y los informes de producción industrial actuales de los EE. UU. Siguen un informe de empleo decepcionante y una inflación suave. Las ventas minoristas, que representan poco más del 40% del consumo de los hogares, han sido firmes. El promedio mensual durante los primeros cuatro meses fue de 0.5% comparado con 0.1% en el mismo período del año anterior. Sin embargo, el camino no ha sido fácil, ya que las ventas minoristas han caído en dos de los cuatro meses. Los componentes utilizados para fines del PIB también han sido firmes en general, incluso en un patrón de diente de sierra.

Las ventas en el "grupo de control" se han incrementado en un promedio del 0,6% este año hasta el momento y del 0,1% en el primer tercio de 2018. La producción industrial ha sido débil. Ha caído en tres de los últimos cuatro meses, promediando una caída de 0.3% en comparación con una ganancia de 0.4% en el mismo periodo del año anterior. La producción manufacturera en sí no ha aumentado este año, y los economistas tienen la esperanza de la primera ganancia de este año en mayo. Es posible que el mercado no acepte bien la decepción, sin embargo, casi tres recortes se han descontado por completo en las próximas cinco reuniones. El contrato de futuros de fondos federales implica aproximadamente una posibilidad entre tres de que el primer recorte se entregue la próxima semana.

Faltan dos semanas para la cumbre del G20 y el asesor económico de Trump, Kudlow, reconoció que no hay arreglos formales para una reunión entre Xi y Trump han sido establecidas. Kudlow reiteró la amenaza de Trump de que habrá consecuencias por rechazar la invitación. Al mismo tiempo, Kudlow reafirmó la posición de los Estados Unidos de que no puede aceptar un acuerdo equilibrado porque la relación está fuera de equilibrio. Tanto en el acuerdo que Mnuchin había llegado a la conclusión de que Trump se había alejado del año pasado como, más recientemente, China ha ofrecido comprar más productos estadounidenses para reducir el desequilibrio bilateral. Aunque la participación de China en las importaciones estadounidenses es un poco mayor a la de Japón a principios de la década de 1980, una mayor parte del trabajo de China es reunir componentes, por lo que el valor agregado en la República Popular China (y en yuan) es menor que en el caso de Japón. [19659017] La reforma de las pensiones es la clave de la reforma fiscal en Brasil. Ha sido bloqueado durante varios años. Ha habido preocupación de que el presidente Bolsonaro estaba diluyendo su capital político al antagonizar a sus rivales y perseguir una agenda social controvertida a costa de las reformas necesarias. El coordinador del proyecto de reforma del Congreso proyectó que el proyecto de ley del gobierno generará ahorros de alrededor de BRL913.5 millones (~ $ 237 millones) a lo largo de una década. La discusión formal puede comenzar la próxima semana, y es probable que se realice una votación preliminar antes del receso del Congreso que comienza el 18 de julio.

Aunque los inversionistas han estado decepcionados antes, hay un nuevo optimismo de que la reforma de las pensiones puede aprobarse. Las acciones de Brasil y el real subieron casi un 0,5% ayer. En la semana, hoy, el dólar ha caído frente al real en aproximadamente un 0,8%, que si se mantiene, será el cuarto descenso semanal consecutivo, ya que se consolida en mínimos de dos meses. El Bovespa también está programado para extender su racha de avance por cuarta semana consecutiva, tiempo durante el cual ha ganado alrededor del 10%.

El dólar estadounidense ha subido frente al dólar canadiense en las primeras tres sesiones de la semana antes de caer ligeramente ayer. Es más firme hoy y está atrapado entre dos vencimientos de opciones grandes hoy. Hay un juego a CAD1.33 por $ 880 millones y otro a CAD1.3350 por casi $ 580 millones El dólar estaba probando el extremo superior de ese rango en la mañana europea. Ayer había encontrado soporte justo por delante de CAD 1,33.

Observamos que la prima de los EE. UU. Por dos años continúa reduciéndose y hoy en día está cerca de 40 pb y se encuentra en un nuevo mínimo desde marzo del año pasado. Cerca de MXN19.215, el dólar estadounidense está recuperando parte de la pérdida de esta semana, pero todavía está cerca de un 2% en la semana. El dólar tocó fondo a principios de esta semana, un poco por debajo de MXN19.09. El máximo hoy (~ MXN19.23) es el más alto desde que se alcanzó el mínimo el martes. Recordemos que el mínimo de la semana pasada fue de alrededor de MXN19.4670. El máximo de esta semana el lunes fue de casi MXN19.33, y parece que la gran brecha está atrayendo los precios.

Nota del editor: Las viñetas de resumen para este artículo fueron elegidas por los editores de Seeking Alpha.

https://seekingalpha.com/article/4270256-waning-risk-appetite-going-weekend

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