Antes del G-20, la moneda domina el panorama económico global, ya que Trump destruye las devaluaciones chinas y europeas.

Para Robert Romano

El presidente Donald Trump está ampliando su mensaje comercial a las economías extranjeras para incluir la moneda antes de las reuniones del G-20 en Japón la próxima semana, criticando a China y Europa por las devaluaciones competitivas del yuan y euro, respectivamente.

El 18 de junio, Trump tuiteó "Mario Draghi acaba de anunciar que podría recibir más estímulo, lo que inmediatamente dejó caer el euro frente al dólar, lo que hace que sea más fácil para ellos competir contra los EE. UU. . Se han salido con la suya durante años, junto con China y otros ".

Aquí, Trump se refiere a la declaración del presidente del Banco Central Europeo (BCE) en el foro del BCE en Sintra, Portugal el 18 de junio, donde anunció posibles recortes en las tasas de interés en el horizonte si la economía se deteriora.

Además de los aranceles y subsidios, las mayores armas que las economías se enfrentan entre sí en el frente comercial son las devaluaciones competitivas, que abaratan las exportaciones y Las importaciones son más caras. Es simultáneamente un movimiento para aumentar el consumo interno y aumentar las ganancias del exterior.

Draghi respondió que "no apuntamos al tipo de cambio" en las operaciones del BCE, pero vale la pena señalar que desde sus máximos de 2011, el euro se ha depreciado casi un 25 por ciento contra el dólar tras la crisis de deuda soberana en Europa.

No es infrecuente que los bancos centrales deprecien sus monedas en caso de una recesión o algo peor.

En cuanto a China, permanece artificialmente vinculado por debajo del dólar para décadas En respuesta al anuncio arancelario más reciente de Trump, aumenta los impuestos de $ 250 mil millones de productos chinos al 25 por ciento, el yuan se depreció otro 3 por ciento frente al dólar .

Debido a que el dólar sirve como la moneda de reserva mundial y Uno de sus principales mercados de consumo, es particularmente susceptible a estas devaluaciones.

Pero bajo la administración de Trump, eso está empezando a cambiar.

Por ejemplo, el acuerdo comercial entre Estados Unidos, México y Canadá establece disposiciones sobre divisas. exigible en disputas comerciales. Según el Representante de Comercio de EE. UU. el acuerdo "aborda [es] las prácticas cambiarias desleales al exigir compromisos de alto nivel para abstenerse de las devaluaciones competitivas y orientar los tipos de cambio, al tiempo que aumenta significativamente la transparencia y proporciona mecanismos para la rendición de cuentas".

Desde 2008, el peso mexicano se ha depreciado frente al dólar estadounidense en un 50 por ciento de $ 0.10 por dólar a alrededor de $ 0.05 por dólar. Ahora, aquellas industrias perjudicadas por esta práctica tendrán una vía de reparación cuando se trate de disputas comerciales una vez que se adopte el acuerdo, lo que México ya ha hecho.

El problema para la economía de Estados Unidos puede surgir si el dólar se vuelve relativamente demasiado fuerte en comparación con otras monedas. Si es así, los EE.UU. también podrían verse obligados a devaluar. El S&P 500 alcanzó un nivel récord, ya que la Reserva Federal dio a entender un recorte de la tasa de interés por lo que podría estar comenzando a suceder.

En el pasado, esas depreciaciones globales han provocado una ampliación de las brechas comerciales y pueden incluso causar una recesión o empeorar una.

Un documento de 1985, "Tipos de cambio y recuperación económica en la década de 1930", por los economistas Barry Eichengreen y Jeffrey Sachs, observando las devaluaciones competitivas en la década de 1930 , encontró, “En todos los casos de devaluación unilateral, la depreciación de la moneda aumenta la producción y el empleo en el país devaluado. Al elevar el precio de las importaciones en relación con los bienes nacionales, la depreciación cambia los gastos hacia bienes nacionales. La mayor presión de la demanda tenderá a elevar los precios domésticos de los productos básicos, moderando el estímulo a la demanda agregada y (al reducir los salarios reales) estimulando la oferta agregada, hasta que el mercado interno de productos básicos se aclare. El mismo efecto hace que la demanda, por supuesto, se aleje de los bienes extranjeros, ejerciendo una presión deflacionaria sobre la economía extranjera ".

Por ejemplo, en 1931, el Reino Unido abandonó el patrón de oro de entreguerras (mi observación, no la de Eichengreen y Sachs). un empeoramiento de la Gran Depresión en los Estados Unidos como la inflación pasó de -2.7 por ciento a -8.9 por ciento y el desempleo pasó de 11.2 por ciento a 19.2 por ciento.

Mirando la historia más moderna, un documento de 2004 por Anne-Marie Brook, Franck Sédillot y Patrice Ollivaud analiza los déficits de la cuenta corriente desde 1980 hasta 2004 y encontró que "En los Estados Unidos, la relación histórica observada entre el tipo de cambio real del dólar estadounidense y el saldo de la cuenta corriente es negativa …" Uno de esos casos ocurrió en la década de 1980, donde el dólar se apreció alrededor del 50 por ciento en comparación con el yen, la libra, el franco y el punto de referencia.

Ambos episodios fueron seguidos por acuerdos monetarios internacionales, por ejemplo, Bretton Woods siguió la Segunda Guerra Mundial y el competitivo devaluaciones de la Gran Depresión .

El Plaza Accord se produjo en la década de 1980 después de que Ronald Reagan negoció una devaluación del dólar estadounidense con Japón, Alemania, el Reino Unido y Fra Una vez que el dólar se apreció 50 por ciento en comparación con sus monedas de 1980 a 1985, se produjeron déficits comerciales masivos.

Mirando en el pasado, como China mantuvo el yuan fijo por debajo del dólar, luego de que China obtuviera relaciones comerciales normales permanentes en 2000 y admitida en la Organización Mundial de Comercio en 2001, la participación en el mercado manufacturero global de los EE. UU. se ha reducido del 13,4 por ciento al 7,5 por ciento en 2017, según los datos del Banco Mundial [19459226]. China ha aumentado de 5.3 por ciento a 16.6 por ciento en 2017 cuando las compañías se mudaron allí, ahuecando el cinturón de óxido, aunque su porcentaje de participación en el mercado mundial de manufactura ha alcanzado su punto máximo en 2015 con 18.8 por ciento.

El punto es, hemos visto esto antes en la historia económica – repetidamente. El presidente Trump no está saliendo del campo izquierdo, demostrando una comprensión profunda de estas tendencias y cómo la moneda se ha incorporado a los países que intentan lograr una ventaja competitiva con sus monedas. Y el G-20 es el lugar perfecto para discutirlo.

Robert Romano es el Vicepresidente de Políticas Públicas de Americanos para Gobierno Limitado.

http://dailytorch.com/2019/06/ahead-of-g-20-currency-dominates-global-economic-landscape-as-trump-blasts-chinese-european-devaluations/

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