Roger J Kerr dice que la tristeza que representan las empresas no tiene nada que ver con el desempeño de la economía o sus negocios.

El dólar Kiwi se desplomó a mínimos históricos a principios de la semana pasada de 0.6206 frente al USD luego de encuestas muy débiles de confianza empresarial local (como se esperaba) y un dólar australiano más débil en otro recorte de tasas de interés por el RBA.

La presión de venta de NZD demostró ser de corta duración ya que los tenedores de posiciones especulativas de NZD de corta venta aprovecharon la oportunidad para sacar ganancias de la mesa y, en dos días, el Kiwi había retrocedido a 0.6320.

Mientras que las medidas de confianza empresarial cayeron en picado en los titulares y causaron una reacción negativa inmediata sobre el dólar Kiwi en los mercados de divisas, un examen más detallado de por qué las personas de negocios son tan negativas en las perspectivas revela que la tristeza no tiene nada que ver realmente con el desempeño de La economía o sus negocios.

La encuesta trimestral de NZIER hizo una pregunta adicional sobre las razones principales por las que la confianza y el sentimiento eran tan negativos. Como era de esperar, las principales razones fueron las "políticas gubernamentales", la "dificultad para asegurar la mano de obra" y los "márgenes de ganancia reducidos". El comentario económico en los medios que siguió a los niveles más bajos de confianza empresarial desde 2009 fue que la economía de Nueva Zelanda se dirigía a una desaceleración importante y una posible recesión.

Tales evaluaciones negativas no se comparan con el escrutinio en mi opinión.

Los índices de confianza empresarial han estado en niveles muy bajos durante casi dos años, desde que el Gobierno de la Coalición Laboral llegó al poder en octubre de 2017.

Sin embargo, la economía no se ha desplomado en el abismo durante este período, como los expertos han predicho constantemente.

Frente a la incertidumbre económica global de las guerras comerciales entre China y Estados Unidos, la economía de Nueva Zelanda, por el contrario, se ha expandido en más de 2.00% y parece que continuará ese crecimiento con los precios de los productos básicos de exportación que se mantienen en niveles altos.

El mercado inmobiliario residencial no se desplomó gravemente y, aunque los márgenes de beneficio minorista se redujeron y la fabricación se debilitó, las encuestas de confianza empresarial han sido completamente inexactas al predecir las condiciones económicas y comerciales futuras.

Los empresarios realmente necesitan superarse a sí mismos, ser un poco más honestos y dejar de intentar enviar mensajes políticos de que no les gusta un gobierno de izquierda cuando completan estos cuestionarios de la encuesta.

Los datos económicos de EE. UU. Se debilitan

El dólar estadounidense no pudo continuar su tendencia de fortalecimiento frente a las principales monedas tras la publicación de los datos de fabricación ISM más débiles para septiembre.

El tipo de cambio EUR / USD ha vuelto a $ 1.1000 desde mínimos de $ 1.0900 hace una semana. Los datos de empleo de EE. UU. Para septiembre fueron una mezcla con el aumento de nuevos empleos de 136,000 menos que las previsiones de consenso, sin embargo, los aumentos de los meses anteriores se revisaron al alza y la tasa de desempleo disminuyó a un nuevo mínimo de 50 años de 3.5%.

Los aumentos salariales fueron nuevamente silenciados; por lo tanto, es probable que la Reserva Federal vuelva a reducir sus tasas de interés en un 0.25% cuando se reúnan el próximo 29 y 30 de octubre.

Como se anticipó, ahora hay más evidencia de que el daño a la economía de EE. UU. Por los aranceles de importación de Trump se está extendiendo desde los sectores industrial / manufacturero a los sectores más grandes de servicios y hogares de la economía.

Hasta la fecha, el dólar de EE. UU. No se ha depreciado debido a tendencias económicas más débiles y tasas de interés más bajas, sin embargo, me parece que se trata más del momento que de un colapso fundamental en los determinantes de la moneda de causa y efecto.

Progreso de las conversaciones comerciales entre China y Estados Unidos para determinar futuros escenarios económicos (por lo tanto, FX)

Los negociadores comerciales chinos y estadounidenses reanudaron sus conversaciones cara a cara el 10 de octubre en Washington.

Ha habido un ligero deshielo en la tensión en las últimas semanas, sin embargo, el progreso se medirá mediante informes de cuánto quieren las dos partes un acuerdo radical para abordar el déficit comercial de Estados Unidos con China, el robo de propiedad intelectual y la transferencia forzada de tecnología.

Desde la perspectiva del movimiento del tipo de cambio del dólar neozelandés, es probable que haya tres escenarios futuros desde la dirección de las guerras comerciales en las próximas semanas / meses:

Escenario 1 – Acrimonia / Recesión: Las conversaciones comerciales fracasan por completo como lo hicieron en mayo, Trump impone nuevos aranceles, los mercados de acciones caen en picado y las economías de EE. UU. (20% de probabilidad y el NZD se deprecia por debajo de 0.6000).

Escenario 2: progreso lento / Muddle a través de: El mejor resultado es que los negociadores chinos y estadounidenses acuerdan volver a hablar sin ponerse de acuerdo sobre nada y continuamos por el camino de la incertidumbre de los últimos meses. (40% de probabilidad y el NZD permanece dentro del rango entre 0.6200 a 0.6400).

Escenario 3: progreso claro hacia un acuerdo: La economía global evita la recesión, el aumento de los mercados de renta variable y los comerciantes de divisas venden monedas de refugio seguro (yenes, francos suizos, USD) y vuelven a las monedas de crecimiento / materias primas. (40% de probabilidad y el NZD se aprecia nuevamente a 0.6700 / 0.6800).

En el "Escenario 3", por encima del nivel récord actual de las posiciones especulativas de futuros "NZD vendidos en corto", se desenrollan abruptamente, lo que hace que el NZD suba (consulte el cuadro a continuación).





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* Roger J Kerr es presidente ejecutivo de Barrington Treasury Services NZ Limited. Ha escrito comentarios sobre el dólar neozelandés desde 1981.

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