La volatilidad del euro-dólar alcanza un nuevo mínimo y profundiza la miseria del mercado de divisas

LONDRES, 28 nov (Reuters) – A medida que 2019 se acerca a su último mes, los mercados de divisas no muestran signos de despertar de su sueño, con indicadores clave de los cambios esperados en la tasa del euro-dólar que registran nuevos mínimos esta semana.

Los indicadores de volatilidad implícitos integrados en los mercados de opciones de divisas han estado avanzando a niveles mínimos de varios años a medida que las políticas de estímulo del banco central desde 2009 inundaron los mercados financieros con liquidez. Los mercados apáticos han consternado a los comerciantes que ganan dinero cuando hay grandes oscilaciones de los tipos de cambio, ya que eso aumenta la demanda de los clientes para cubrir la exposición a las divisas.

Pero las esperanzas de un repunte de la volatilidad se han desvanecido debido a que los recortes en las tasas de interés de EE. UU. Este año fueron seguidos por la flexibilización de la política monetaria de otros bancos centrales en todo el mundo. La Reserva Federal incluso ha reanudado su expansión del balance.

Los rangos de negociación en el par euro / dólar esta semana fueron los más estrechos en 20 años, cayendo a alrededor de 20 pips el lunes, señalaron analistas de Nordea.

Y la volatilidad implícita del euro / dólar, calculada usando precios de opciones en un horizonte de tres meses, se cotiza a 4.27%, el más bajo registrado, habiendo caído desde 7.16% en enero.

La volatilidad de un año, o volumen en el lenguaje de los operadores, también está en un mínimo histórico del 5,48%, dos puntos porcentuales menos este año.

Los participantes del mercado informaron una demanda implacable para vender opciones que a menudo se utilizan para protegerse contra movimientos inesperados de divisas. Los vendedores de opciones pueden cobrar primas a los compradores, un flujo constante de ingresos.

"Básicamente, las personas persiguen el rendimiento y una de las formas en que podría generar un rendimiento (es) si pudiera escribir opciones", dijo John Stopford, gerente de fondos de Investec Asset Management.

La incertidumbre sobre el panorama político y económico sigue siendo alta, dijo Stopford, citando guerras comerciales, Brexit y protestas en Hong Kong y en los mercados emergentes. Pero "el precio de asegurar contra ese tipo de eventos en realidad se ha estancado", agregó.

La nueva caída del volumen del euro-dólar ha llevado a un índice de volatilidad de divisas cerca de mínimos históricos alcanzados en abril en 5.48%

El bajo volumen engendra más de lo mismo. Esto se debe a que los compradores de opciones por defecto tienen una volatilidad "larga", pero tienden a cubrir esa posición negociando las monedas subyacentes en los mercados spot, vendiendo cuando la moneda sube y comprando a medida que cae.

Eso, a su vez, reduce la volatilidad real y reduce aún más el incentivo para comprar coberturas, un círculo que Stephen Gallo, estratega cambiario de BMO Capital Markets, describió como un "ciclo de autoalimentación".

Reporte de Olga Cotaga; edición por Sujata Rao, William
Maclean

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