La retirada del dólar estadounidense antes de la decisión de la tasa de interés de la Reserva Federal

© La Casa Blanca

– El USD cae en todos los ámbitos antes de la decisión de la tasa de la Fed.

– La demanda de los mercados se redujo a 1.75%, orientación visual sobre las perspectivas.

– Dos recortes más con precio en 2020, pero la Fed puede quedarse callada.

– El crecimiento del tercer trimestre fue más rápido de lo esperado, la guerra comercial se está enfriando.

– Las opiniones de los analistas son mixtas sobre las perspectivas para la decisión posterior en USD.

El dólar bajó en todos los ámbitos el miércoles antes de una decisión de la tasa de interés esperada por el Reserva Federal (Fed), que será clave para arriesgar el apetito dentro de los mercados financieros más amplios, así como la trayectoria del dólar de refugio seguro en los próximos meses.

El consenso busca que el rango de tasas de los fondos de la Fed se reduzca a entre 1.50% y 1.75%, de 1.75% a 2% en la actualidad, ya que el banco intenta proteger a EE. UU. Contra una desaceleración de la economía global y el deterioro del sector manufacturero nacional , siendo ambas consecuencias de la guerra comercial de la Casa Blanca con China. Los economistas están buscando un recorte de tasas el miércoles, pero los mercados parecen ser exigentes.

Los precios en el mercado de intercambio de índices durante la noche implican que los fondos de la Fed oscilan el punto medio de solo 1.59% para esta reunión, lo que sugiere que los inversores piensan que un recorte es una certeza y que los mercados podrían decepcionarse si no obtienen uno. Y las tasas implícitas del mercado para diciembre y los primeros meses de 2020 sugieren firmemente que los inversores también piensan que es probable que otros dos recortes sigan a los de octubre, tarde o temprano.

"Este FOMC tendrá una Declaración y una conferencia de prensa, pero no incluirá puntos actualizados. Suponiendo que la Fed recorta, ya que tiene un precio de casi el 100%, la cuestión clave para los mercados es cuán firmemente las comunicaciones señalan una pausa. El número de disidentes agresivos (suponemos que habrá al menos 1-2) será crítico. También lo será la discusión de Powell sobre cómo él y el FOMC ahora ven la ecuación de gestión de riesgos ", dice Stephen Gallo, jefe europeo de estrategia de FX en BMO Capital Markets.

Arriba: índice del dólar que se muestra a intervalos diarios.

La Fed ya ha reducido las tasas de EE. UU. Dos veces este año en respuesta a la creciente evidencia de que la economía global está en problemas y después de que otros bancos centrales en otros lugares comenzaron a señalar que también podrían buscar apoyar sus propias economías. Pero muchos analistas sugieren que el presidente Jerome Powell, quien está bajo la presión del presidente Donald Trump para que la economía siga creciendo antes de las elecciones de noviembre de 2020, insinuará que ahora es probable una pausa prolongada antes de cualquier otro recorte.

Eso correría el riesgo de impulsar un giro al alza en el dólar, especialmente porque muchos otros bancos centrales importantes han reducido recientemente sus tasas y dado que el dólar de EE. UU. Solo recientemente parece haberse quedado sin vapor, después de un repunte de casi dos años. Sin embargo, el vicepresidente Richard Clarida dijo hace casi dos semanas, antes del período de "apagón" que prohíbe tales comentarios, el Comité Federal de Mercado Abierto continuará tomando decisiones reunión por reunión.

No está claro qué significaría para el dólar si Powell simplemente reitera el miércoles la postura adoptada recientemente por Clarida, sobre todo porque los analistas tienen una amplia gama de puntos de vista sobre las perspectivas para el dólar.

"El USD puede recuperar algunas de sus pérdidas recientes porque el riesgo es el FOMC señala una pausa en su ajuste de mitad de ciclo en la reunión de hoy (2pm Nueva York) o durante la conferencia de prensa del presidente de la Fed J. Powell (2:30 pm Nueva York) … Sin embargo, la fortaleza del USD estará contenida debido a las revisiones al alza de la tasa de interés de EE. UU. los futuros serán limitados ", dice Elias Haddad, estratega de Banco de la Commonwealth de Australia. "El par GBP / USD aumentará y disminuirá alrededor de 1.2800 con las encuestas de intención de votación del Reino Unido … el liderazgo del partido conservador se está ampliando. Si esta tendencia continúa, el GBP seguirá siendo compatible con la mayoría de las principales monedas".

Arriba: tasa de libra a dólar que se muestra a intervalos diarios, junto al EUR / USD (línea naranja, eje izquierdo).

Los cambios en las tasas de interés normalmente solo se realizan en respuesta a los movimientos en la inflación, que es sensible al crecimiento, pero impactan a las monedas debido a la influencia de empuje y atracción que tienen sobre los flujos de capital. Los flujos de capital tienden a moverse en la dirección de los rendimientos más ventajosos o mejores, con la amenaza de tasas más bajas que normalmente ven a los inversores expulsados ​​y disuadidos de una moneda. El aumento de las tasas tiene el efecto contrario.

Los datos de EE. UU. Que emergen del lado interno de la economía han sido resistentes en los últimos meses, mientras que las cifras que salen del lado de las exportaciones se han deteriorado notablemente, ya que el sector fabril se ha visto afectado tanto por la desaceleración económica mundial como por el fuerte dólar. Esa historia se confirmó nuevamente las cifras del PIB del tercer trimestre publicadas el miércoles, con un gasto de consumo robusto que produce un crecimiento más rápido de lo esperado por el mercado incluso cuando la inversión empresarial se desplomó.

"Algunos pares de USD se han acercado a los principales niveles de soporte para el USD esta semana e incluso más allá en el caso de algunos EM, pero dentro del G10, USDCAD y AUDUSD son los cierres de los principales pivotes de ruptura (aunque USDCA menos hoy después del BoC) ", dice John Hardy, estratega jefe de FX en Saxo Bank. "En la vanguardia dentro del G10 del dólar estadounidense más blando recientemente está el USDCAD y el AUDUSD, y el USDCAD acaba de completar una ruptura a la baja exitosa (nuevo cierre de 19 días el 11 de octubre cerca de 1.3200".

Arriba: Gráfico de Saxo Bank de la tasa USD / CAD.

Al menos por el momento, el dólar todavía está respaldado por lo que sigue siendo la tasa de interés más alta entre las denominadas monedas y países del G10, lo que es un atractivo para los inversores que buscan rendimiento, sin mencionar a aquellos que buscan un puerto seguro en el que puede afianzarse mientras la economía mundial se mantiene en pie y la guerra comercial entre las dos economías más grandes del mundo sigue siendo una amenaza.

El "diagrama de puntos" del FOMC de las expectativas de los encargados de formular políticas sobre las tasas reveló en septiembre que la mayoría de los creadores de tasas no vieron más recortes en 2019 y, en el mejor de los casos, solo un recorte de tasas en 2020. Eso impulsó un repunte del dólar en ese momento y Desde entonces, no ha habido nuevas "malas noticias" reales sobre la economía de EE. UU., pero se ha acordado un alto el fuego en la guerra comercial entre EE. UU. y China, lo que ha disminuido los riesgos para la economía de EE. UU.

El pacto del 11 de octubre evitó un aumento de tarifas que se planeó solo cuatro días después, pero hace poco para abordar otro conjunto de gravámenes que se implementarán el 15 de diciembre. Sin embargo, ambos han llegado a acuerdos sobre cese del fuego en la guerra comercial en repetidas ocasiones y Siempre se ha roto en unos meses. Se supone que la Casa Blanca debe firmar el acuerdo de alto el fuego que llama un acuerdo de 'fase uno' en la cumbre de APEC el 17 de noviembre, aunque hay dudas sobre si sucederá.

"Los cruces de JPY incluso más que los cruces de USD podrían resultar bastante volátiles en las primeras operaciones mañana si la reunión del FOMC de hoy provoca cambios drásticos en los rendimientos de los bonos estadounidenses y el apetito por el riesgo en general. El Banco de Japón sigue poco después del FOMC ya que el USDJPY está operando cerca de los niveles fundamentales. ", Advierte Hardy de Saxo.

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