La preocupación electoral de la libra esterlina podría significar que la caída del dólar ha terminado

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– Es probable que la corrección en USD termine a medida que los movimientos de GBP y EUR se agoten.

– GBP herido como se avecina una elección Brexit divisiva y arriesgada.

– El viento de cola Brexit ahora se está convirtiendo en viento de frente para GBP y EUR.

– Los gráficos también apuntan a que GBP y EUR disminuyen Vs USD en los próximos días.

– Y la Fed puede tener dificultades para evitar decepcionantes osos del USD.

El dólar se estabilizó en la sesión final de la semana después de que se recuperaran los repuntes en la libra esterlina y el euro, lo que ayudó al dólar a detener una corrección a la baja de quince días, aunque la moneda estadounidense ahora se inclina para recuperar algo de terreno perdido en los próximos días.

El viento de cola del libra esterlina del Brexit de la semana pasada ahora se está convirtiendo en un viento de frente absoluto, con el primer ministro Boris Johnson presionando nuevamente para una elección general con el fin de asegurar una mayoría para sus propuestas de Brexit en la Cámara de los Comunes, aunque su camino está siendo bloqueado por un oposición que parece decidida a que el gobierno abandone su política de firma de entregar una salida de la UE antes del 31 de octubre. La oposición dice que no respaldará una elección hasta que se asegure un largo retraso en el Brexit.

Hace solo unos días, parecía que el Reino Unido abandonaría la UE este mes de una manera que evitó la amenaza de un Brexit 'sin acuerdo' durante varios años más y que también avanzó el proceso lo suficiente como para proporcionar una apariencia de certeza a las empresas sobre los acuerdos comerciales del Reino Unido a corto plazo. Eso impulsó la libra esterlina y el euro, que representan cerca de dos tercios del índice del dólar, y empujó al dólar a la baja, pero una elección inminente, divisiva y arriesgada ha cambiado las cosas.

"La tendencia bajista del USD ha comenzado a desvanecerse ya que el mercado no está dispuesto a fijar el precio en un ciclo de flexibilización de la Fed más prolongado (tampoco esperamos que la Fed se comprometa previamente a grandes recortes) mientras que los últimos comentarios del vicepresidente Pence sobre el papel de China en Hong Kong aumentó la precaución relacionada con las perspectivas del acuerdo comercial entre Estados Unidos y China. Con el impacto positivo en el sentimiento de riesgo de las esperanzas de una desaparición inminente y ordenada de la resolución del Brexit, las pérdidas en dólares también deberían detenerse, dice Petr Krpata, estratega de EN G.

Arriba: el índice del dólar se muestra a intervalos diarios.

Lo que suceda después para la libra, y en menor medida para el euro, depende de la duración del retraso del Brexit otorgado por la UE y de cómo lo interpretan los mercados. Un breve retraso puede significar que los parlamentarios de la oposición están inclinados a respaldar el acuerdo de Boris Johnson, lo que permite evitar una salida 'sin acuerdo' y avanzar, pero puede que no. Y una larga extensión facilitaría una elección general, lo que significaría más demora e incertidumbre para la economía.

"Una prórroga es positiva; un período más corto descartaría una elección general inmediata y, en cambio, el gobierno probablemente traería de vuelta el proyecto de ley del Acuerdo de Retirada al Parlamento. La decisión se aplaza hasta el martes, cuando el Parlamento vota si votar o no por un elecciones generales. Mi punto de vista sigue siendo que la UE terminará ofreciendo una 'flexión', lo que significa una rutina dolorosa hasta las elecciones generales ", dice Rory Manley, un vendedor de FX en UBS.

La incertidumbre parece estar a la orden del día con la libra y el euro en Europa, tanto política como económica, lo que rara vez conduce a movimientos al alza en monedas que no son un refugio seguro. Mientras tanto, los analistas sugieren cada vez más Reserva Federal (Fed) puede tener dificultades para evitar decepcionar a un mercado que apuesta fuertemente por una gran cantidad de recortes de tasas que se entregarán en el futuro cercano. Los mercados tienen un precio completo en un recorte el próximo miércoles y dos más después, en 2020.

Arriba: tasa de libra a dólar a intervalos de 4 horas, junto con EUR / USD (línea negra, eje izquierdo).

"El GBP y el EUR han sido los principales contribuyentes a la debilidad del USD este mes. Creemos que estas monedas han tenido su día en el centro de atención ya que el optimismo máximo ha pasado sobre el Brexit", dice Mazen Issa, estratega de TD Securities. " Nos inclinamos a creer que 1.28 soportes no se mantienen. Aunque el riesgo de un Brexit sin acuerdo parece haber disminuido en las últimas semanas, la incertidumbre sobre el Brexit y las elecciones deberían quitarle brillo a la GBP ".

Issa dice que la libra "debería estar cotizando más cerca de 1,2650" frente al dólar y que la próxima semana la atención de los inversores volverá a los precios de mercado de los recortes de tasas de la Fed. El posicionamiento actual significa que incluso si la Fed recorta la próxima semana, el dólar aún podría embarcarse en una nueva ofensiva si el banco no garantiza lo suficiente a los inversores de más en los próximos meses. Y con las monedas europeas ahora sumidas en la incertidumbre política o económica, eso podría ser suficiente para atraer a los inversores hacia el dólar.

"Existe cierta especulación de que la Reserva Federal podría incluso resistir, y si se realiza, eso indudablemente dejaría los riesgos del USD sesgados en la parte superior de la reunión. No creemos que la Reserva Federal esté dispuesta a interrumpir los mercados financieros en este momento, pero sí anima. los riesgos de ir a la reunión ", dice Issa, en una nota anterior a los clientes. "1.12 debería ser una resistencia firme para el EURUSD".

Arriba: índice del dólar junto al EUR / USD (línea naranja, eje izquierdo) y GBP / USD (línea negra. Eje izquierdo).

Muchos analistas dicen que se necesitaría un compromiso previo para realizar más recortes de la Reserva Federal, así como señales de recuperación económica en lugares como la Eurozona, para bajar el dólar de manera sostenible. Pero el vicepresidente Richard Clarida dijo la semana pasada que el FOMC continuará tomando decisiones reunión por reunión. También enfatizó que "las presiones inflacionarias apagadas", el débil crecimiento global y los signos de una desaceleración en los Estados Unidos estuvieron detrás de los recortes de julio y septiembre.

"Seguimos alcistas con respecto al dólar estadounidense en el corto plazo. Esperamos una apreciación del USD frente al EUR y la mayoría de las monedas a fin de año, aunque seguimos viendo al USD / JPY bajando simultáneamente. El dólar está sobrevaluado, pero creemos que un ciclo relativamente fuerte y las tensiones mundiales no resueltas pueden mantenerlo en una senda ascendente. A medida que se desarrolle 2020, un escenario global potencialmente menos amenazante podría conducir a un debilitamiento del USD", dice John Shin, estratega de Banco de América Merrill Lynch. .

La Fed dice que responderá de manera proactiva a los riesgos que amenazan su perspectiva, mientras que los políticos han afirmado repetidamente que actuarán para "salvaguardar la expansión", y el sector manufacturero ha luchado cada vez más en el tercer trimestre. Además, el Banco de la Reserva Federal de Nueva York 'nowcast' apunta a una fuerte desaceleración en el último trimestre, que podría ser suficiente para sellar el acuerdo en un recorte de tasas de octubre, pero los movimientos posteriores de la política podrían depender más del comercio entre EE. UU. y China y la evolución del Brexit.

"Los mercados se han vuelto algo optimistas con la esperanza de que la guerra comercial entre Estados Unidos y China, así como el Brexit, eviten los peores escenarios", dice Shin, del Bank of America. "Seguimos siendo cautelosos, especialmente a medida que nos acercamos a la cumbre de APEC a fines de noviembre, donde cualquier progreso en las conversaciones comerciales podría ser más claro. En consecuencia, a medida que avanzamos el próximo mes, la mayoría de nuestros pronósticos macro centrales se han mantenido igual".

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