WASHINGTON, D.C. – La economía mundial se está desacelerando. En recesiones pasadas, los mercados emergentes de rápido crecimiento han ayudado a rescatar a la economía global. Pero hay una cosa que se interpone en el camino de la historia que se repite esta vez: el dólar estadounidense fuerte.
A medida que el crecimiento global se desacelera y la economía de los Estados Unidos muestra signos de debilidad, los inversores buscan lugares donde crecerá su dinero.
Los mercados emergentes, como Corea del Sur, Brasil o India, son más riesgosos para invertir, pero a menudo crecen más rápido que las naciones desarrolladas como Alemania o los Estados Unidos. También tienden a estar orientados a la exportación y, a menudo, a los movimientos de los precios de los productos básicos.
En la recesión que siguió a la crisis financiera, China proporcionó un impulso a la economía global, creciendo casi un 9% gracias al fuerte gasto interno. "Sin China, el crecimiento global habría sido negativo en 2009", dijo el estratega del Banco de América David Hauner en una nota.
Pero las circunstancias han cambiado en la última década. China probablemente no será el caballero en armadura brillante esta vez. Del país la economía también se está desacelerando y está más apalancado que hace una década.
Será difícil para otros mercados emergentes intervenir y ayudar a evitar una recesión mundial mientras el dólar estadounidense se mantenga fuerte: las economías emergentes tienden a endeudarse en dólares. Estos países son especialmente vulnerables a un dólar fuerte, lo que puede hacer que sus deudas sean más caras.
Una moneda estadounidense más débil podría aliviar esa tensión y permitir que los mercados emergentes crezcan más rápido, tal vez manteniendo al mundo fuera de un recesión de crecimiento global. La Reserva Federal está bajando gradualmente las tasas, lo que podría ayudar a debilitar el dólar. Pero hasta ahora no se ha movido exactamente con ninguna urgencia, ciertamente no tan rápido como le gustaría al presidente de los Estados Unidos, Donald Trump.
"Los mercados emergentes pueden ayudar a 'salvar al mundo' en esta recesión, pero esto requiere un dólar estadounidense más débil y, por lo tanto, una Fed mucho más moderada", dijo Hauner.
Países desarrollados como Estados Unidos y sus pares europeos. también están cada vez más preocupados que sus políticas de tasas de interés ultrabajas en realidad no están estimulando ningún crecimiento. Japón ha sido el mejor ejemplo de eso, y los inversores ahora están hablando de la Japanificación de Europa. La economía de Estados Unidos se está expandiendo a un ritmo más rápido que sus rivales, pero el crecimiento aún se está desacelerando.
La Reserva Federal se reunirá la próxima semana, y las posibilidades de un nuevo recorte de la tasa de interés de un cuarto de punto porcentual son superiores al 90%, según la herramienta CME FedWatch. Queda por ver si esto será suficiente para golpear al dólar. Las monedas comúnmente se debilitan durante los períodos de política monetaria más flexible.
Las quejas sobre la fortaleza de la moneda estadounidense han aumentado este año. De Triunfo al candidato presidencial demócrata Elizabeth Warren, los críticos dicen que el dinero fuerte hace que los productos estadounidenses sean menos competitivos en el mercado global.
El índice ICE US Dollar, que a menudo se cita, que mide la moneda frente a seis rivales, en realidad solo subió un 1,6% este año. Pero un vistazo a monedas emergentes específicas muestra una imagen diferente.
El dólar ha subido un 1,9% frente a la rupia india, un 4,1% frente al real de Brasil y un 5,5% frente al won surcoreano desde el comienzo del año, en gran medida debido a la guerra comercial.
Para empeorar las cosas, las economías emergentes piden préstamos principalmente en dólares, mientras que sus clientes más grandes pagan en euros, dijo Hauner. Por lo tanto, estos países también están expuestos de manera única al tipo de cambio euro-dólar. Este año, la moneda europea compartida ha caído un 3,2% frente al dólar.
