El pronóstico del dólar bajó frente a la libra en 2020 a medida que la Fed recorta las tasas y reinicia la flexibilización cuantitativa

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– El pronóstico del USD baja en 2020, dice UBP

– Se reiniciará la flexibilización cuantitativa en la Reserva Federal

– Dólar actualmente sobrevaluado, debería evitar mayores ganancias materiales

Analistas pronostican una tendencia a la baja del dólar estadounidense en el transcurso de 2020 por analistas de Union Bancaire Privée, un banco privado suizo.

En su perspectiva de inversión para 2020, UBP dice que ve que el dólar ahora sobrevaluado se mueve a la baja en respuesta a la desaceleración de la economía de EE. UU. Más rápido de lo que muchos en el mercado esperan actualmente, lo que a su vez impulsará a EE. UU. Reserva Federal para brindar apoyo mediante la reducción de las tasas de interés aún más, e incluso reiniciar su programa de impresión de dinero.

"Creemos que la tendencia alcista casi ha llegado a su fin y que el dólar se depreciará modestamente en 2020, reflejando la desaceleración del crecimiento de EE. UU. Y la caída de la inflación, los recortes de tasas de la Reserva Federal de EE. UU. Y una moneda estadounidense sobrevaluada", dice Michael Lok, UBP Group CIO y Co-CEO Asset Management en Ginebra.

Las predicciones de UBP para la debilidad del dólar se presentan como analistas de divisas exponer sus expectativas para 2020, después de lo que ha sido otro año de fortaleza para el dólar estadounidense.

La moneda se ha apreciado frente a seis de las nueve monedas de libre comercio más importantes del mundo, siendo el dólar canadiense, la libra y el yen las únicas monedas principales que lograron obtener ganancias contra el dólar hasta ahora en 2019.

Arriba: rendimiento relativo del dólar en 2019, imagen (C) Pound Sterling Live.

El índice del dólar, una medida de la fortaleza del dólar de base amplia según su desempeño frente a una canasta de monedas, muestra que ha estado subiendo desde 2018. Sin embargo, se ha alcanzado un máximo en el repunte en las últimas semanas, coincidiendo con un optimismo mejorado de los inversores:

Arriba: rendimiento del índice del dólar desde 2018

Un posible estancamiento en la recuperación del dólar se produce cuando las expectativas del mercado para un acuerdo comercial de 'fase 1' que se alcanzará entre los EE. UU. Y China han crecido últimamente, con las autoridades en China y los EE. UU. Sugiriendo que algo podría firmarse antes de Navidad, o principios de 2020 .

"Cuando los activos riesgosos están subiendo, el dólar estadounidense tiende a caer. Probablemente por esta razón, el sentimiento en torno al dólar se ha vuelto cada vez más bajista a medida que las acciones globales han alcanzado nuevos máximos", explica Zach Pandl, un estratega de divisas con Goldman Sachs en Nueva York. (Ver las vistas de Goldman Sachs + HSBC sobre el dólar aquí)

Sin embargo, no solo se deben observar los factores externos cuando se trata de medir las expectativas para el futuro desempeño del dólar: la economía de los EE. UU. También debe considerarse, por supuesto, ya que los desarrollos aquí probablemente determinarán dónde mueve la Reserva Federal de los EE. UU. Las tasas de interés.

"Esperamos que la Fed continúe reduciendo las tasas, ya que el crecimiento y la inflación de Estados Unidos continúan disminuyendo en 2020", dice UBP en su nota de investigación Investment Outlook 2020.

La regla general en divisas es que cuando un banco central reduce las tasas de interés, la moneda que emite disminuye su valor.

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Pero, no son solo las tasas de interés las que la Fed puede controlar, la impresión de dinero y la compra de activos como los bonos del gobierno es otra forma efectiva de controlar la economía. Esto se conoce como flexibilización cuantitativa, y una vez más, la regla general es que imprimir dinero ejerce una presión negativa sobre la moneda.

UBP dice que hay una buena posibilidad de que la Fed inicie nuevamente su programa de flexibilización cuantitativa en 2020, algo que alimenta sus expectativas de un dólar más débil.

"La Fed también puede reanudar su programa de flexibilización cuantitativa, ya que la inestabilidad en los mercados monetarios de EE. UU. A fines de 2019 indica que la Fed ha endurecido demasiado la política monetaria", dice UBP. "Las tasas de interés más bajas combinadas con la compra de bonos renovados parecen necesarias para estabilizar los mercados monetarios, y es probable que ambos factores pesen sobre el USD en 2020".

Además, los analistas del banco suizo dicen que su investigación muestra que el dólar está sobrevaluado en relación con otras monedas, "las tendencias de crecimiento, inflación y política monetaria contrastan con la valoración del USD", dice UBP.

Arriba: El tipo de cambio efectivo del dólar estadounidense lo tiene parpadeando en la región cara en el rastreador de Pound Sterling Live.

"El USD se cotiza actualmente en máximos de varios años en términos de tipo de cambio real ponderado por el comercio. Será difícil que la moneda suba materialmente desde sus niveles elevados actuales", dice UBP.


Arriba: El tipo de cambio efectivo del dólar muestra que está en niveles históricamente altos, una mayor fortaleza se vuelve cada vez más difícil de lograr desde aquí.

Las monedas que podrían beneficiarse con el declive del USD

Si el dólar estadounidense va a bajar, debe haber algunas monedas que se beneficiarán, quizás más que otras.

Si los recortes de la Reserva Federal desencadenan la debilidad del dólar, entonces UBP dice que "las monedas de mercados desarrollados con beta más alta" como la libra esterlina, la corona sueca, la corona noruega, el dólar australiano y el dólar neozelandés podrían tener un rendimiento superior.

Se espera que las denominadas monedas de refugio seguro como el franco suizo y el yen japonés tengan un rendimiento inferior en este escenario.

Sin embargo, los movimientos contra el franco y el yen son difíciles de predecir, dice UBP debido a lo desconocido de la guerra comercial entre Estados Unidos y China.

El debilitamiento del crecimiento global, la caída de la inflación y las expectativas de inflación apagadas y las preocupaciones de la guerra comercial podrían "agregar otra capa de complejidad a la imagen. Como resultado, creemos que el USD generalmente se debilitará sobre una base ponderada por el comercio, pero los refugios tradicionales tradicionales deberían superar el rendimiento Esto significa que esperamos un buen rendimiento de los gustos de JPY, CHF y oro ", dice UBP.

Previsiones

UBP pronostica que el tipo de cambio de la Libra al Dólar se comercializará hacia 1.35 e incluso puede alcanzar máximos de alrededor de 1.40.

Se pronostica que el tipo de cambio dólar-yen se moverá hacia 100, "con riesgos a la baja".

UBP pronostica que la tasa dólar-franco puede moverse cerca de 0.95.

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