Desescalada de la guerra comercial y un cambio importante en la política monetaria de EE. UU.

NanJing, JiangSu / China – Septiembre de 2018: los clientes buscan iPhones en una tienda de Apple en la provincia oriental china de JiangSu. Apple es una vez más la mayor ponderación en el Fondo C después de noticias positivas sobre negociaciones comerciales.

Lyn Alden

El S&P 500, seguido por el Fondo C, continuó un patrón lateral irregular la semana pasada cerca de la marca psicológicamente importante de 3.000.

Fuente del gráfico: CNBC

La semana comenzó con ventas masivas, pero terminó con dos días de optimismo por un acuerdo comercial parcial cuando los funcionarios chinos se reunieron con el presidente Trump y su equipo de asesores. El mercado permanece por debajo de sus máximos históricos de julio de 2019, pero está a una distancia sorprendente de ellos.

El resultado de esta reunión fue una disminución progresiva de los aranceles y la retórica, junto con una posible adición de compras agrícolas a China, pero aún una gran cantidad de incertidumbre con respecto a las piezas fundamentales de un gran acuerdo comercial, como los derechos de propiedad intelectual y otros derechos estructurales. cuestiones.

Apple, en particular, alcanzó nuevos máximos históricos la semana pasada en noticias comerciales positivas, y recuperó su primer puesto junto con Microsoft como la compañía más valiosa en los Estados Unidos y la mayor ponderación en el Fondo C.

Apple era anteriormente la compañía más valiosa en los Estados Unidos, pero sus acciones cayeron aproximadamente un 35% durante el año pasado, y ahora se ha recuperado a nuevos máximos. China es uno de los mercados más grandes de Apple, y la escalada de la guerra comercial puede afectar sus ventas allí de varias maneras, desde boicots ciudadanos hasta el bloqueo del gobierno.

Mientras tanto, Microsoft depende menos de China, y hasta el reciente regreso de Apple, Microsoft la había superado por un amplio margen como la compañía más valiosa. Ahora están empatados nuevamente como dos compañías, cada una con un valor de $ 1.07 billones.

Aunque la guerra comercial en curso acapara los titulares financieros y puede crear grandes cambios diarios en el desempeño de las acciones, considero que la próxima temporada de ganancias del tercer trimestre probablemente sea más importante para la dirección duradera del mercado. Durante el resto de octubre, tenemos la mayoría de las compañías en el Fondo C que informan ganancias, y sus resultados pueden proporcionar una gran cantidad de datos tangibles sobre la dirección de la economía. Aquí soy cauteloso y creo que la diversificación es muy útil en este tipo de entorno de mercado.

La Reserva Federal reanuda la expansión del balance general

La Reserva Federal anunció que comenzarán a comprar bonos del Tesoro de EE. UU. A una tasa inicial de $ 60 mil millones por mes hasta al menos el segundo trimestre de 2020, para aumentar el tamaño de su balance y proporcionar liquidez al sistema bancario. Hace solo unos meses, la Reserva Federal estaba realizando ajustes cuantitativos (reduciendo el tamaño del balance general), por lo que este es un cambio importante en la política monetaria de los Estados Unidos.

Hace unas semanas, escribí sobre el repentino aumento en las tasas de préstamos a un día que requería que la Reserva Federal interviniera e inyectara liquidez diariamente:

Más actividad importante para el TSP bajo la superficie

Hubo una considerable confusión en los medios financieros acerca de por qué esto estaba ocurriendo, con narrativas que van desde una crisis bancaria similar a 2008, hasta un problema de fontanería financiera a corto plazo. En eso artículo, Demostré que la razón principal tenía que ver con las fuentes extranjeras que ya no compraban tesoros de los Estados Unidos en los últimos cinco años, lo que obligó a los balances internos a absorber una gran cantidad de los tesoros. Combinado con déficits federales más grandes de lo normal, esto eventualmente demostró ser una deuda federal demasiado grande para mantener los balances internos, y la liquidez se agotó, y escribí que, a menos que los compradores extranjeros intervengan nuevamente, la Fed probablemente necesitará expandir su balance general.

La semana pasada, la Fed anunció que harán exactamente eso.

Históricamente, este tipo de expansión del balance general es una variable que puede debilitar el dólar en comparación con otras monedas, lo que puede impulsar el rendimiento del I Fund, y especialmente los mercados emergentes que desafortunadamente aún no están incluidos en el I Fund.

Sin embargo, hay varias variables que afectan los tipos de cambio, por lo que nada es seguro. Monitorearé la dirección del dólar para ver si se está formando una tendencia clara o no, debido a lo importante que es para los retornos de I Fund.

Por ahora, la noticia notable es que el dólar se rompió por debajo de su promedio móvil de 50 días el viernes por primera vez en tres meses. Sigue siendo históricamente fuerte frente a otras monedas, pero su reciente tendencia al alza se ha roto en las noticias de que la Fed amplía su balance.

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