Cobertura de sus apuestas: cómo gestionar los riesgos cambiarios | Caracteristicas

Las incertidumbres políticas, como la inestabilidad actual del Brexit, las elecciones generales de diciembre y la introducción de aranceles estadounidenses, están haciendo que fluctúen los tipos de cambio.

La cobertura de divisas (fijar un tipo de cambio para evitar el impacto de picos o depresiones inesperados en el mercado) ayuda a mitigar los efectos, pero no es adecuado para todas las empresas.

Drapers habla con los expertos para averiguar cuándo es el enfoque correcto, los riesgos y beneficios, los primeros pasos a seguir y las posibles alternativas.

1. ¿Qué es la cobertura?

La cobertura de divisas o divisas (divisas) es un método mediante el cual las empresas pueden tratar de protegerse contra las fluctuaciones en los tipos de cambio al comprar y vender en múltiples monedas.

Comprar divisas por adelantado a una tasa fija para pagar facturas futuras en una moneda extranjera, o comprar y vender productos en la misma moneda cuentan como cobertura.

Es esencialmente una extensión de lo que muchas personas hacen cada vez que planean unas vacaciones: comprar divisas con anticipación cuando hay un tipo de cambio fuerte, para que puedan aprovechar al máximo su dinero.

El objetivo de las empresas es evitar perder dinero cuando las monedas fluctúan inesperadamente.

"La cobertura se utiliza cuando opera en múltiples monedas desde una perspectiva de compra o negociación", explica Paul Martin, jefe de ventas minoristas de la firma de servicios profesionales KPMG. “Se utiliza cuando desea fijar una tarifa para brindarle garantías de planificación.

"Cuando observa sus costos operativos, no desea sorpresas desagradables, como costos o déficit de ingresos que no anticipó, que están siendo generados por un mecanismo en el que no puede influir".

Bobby Lane, contador y asesor experto del sector de la moda, explica que los contratos de cobertura eliminan parte de esta incertidumbre: “Si, por ejemplo, sabe que tiene que pagar una factura dentro de tres meses, podría usar un contrato de cobertura para arreglar el tipo de cambio de moneda en el punto en que le costó sus bienes. Sabes exactamente lo que tendrás que pagar. Puede eliminar el riesgo ”.

2. ¿Por qué te cubrirías?

No todas las empresas tienen cobertura. Algunos no necesitan hacerlo, como los que no funcionan con monedas extranjeras. Sin embargo, para muchas empresas, las incertidumbres políticas y económicas actuales están causando una inestabilidad creciente en las transacciones en moneda extranjera.

Las fluctuaciones impredecibles de la libra frente al dólar y el euro significan que los minoristas pueden perder o ganar más dramáticamente con los movimientos de divisas.

Por ejemplo, en 2016, Sports Direct informó un golpe de 15 millones de libras esterlinas en las ganancias tras el colapso de la libra esterlina a raíz de la votación del Brexit. Dijo en su informe que no había "cubierto" contra las importaciones.

"En el pasado, veríamos un desarrollo lineal de las monedas hacia arriba o hacia abajo, pero en este momento hay una montaña rusa importante", dice Martin de KPMG. "Antes de la incertidumbre política (del Brexit y las elecciones generales múltiples) no vimos el mismo tipo de movimientos rápidos que hemos visto en los últimos tres años".

Desde agosto, por ejemplo, la libra ha oscilado entre un mínimo de € 1.06 a un máximo de € 1.16, la diferencia entre € 10,000 que cuesta £ 9,434 y £ 8,621.

"Para las pequeñas empresas, si la moneda se mueve en su contra,

podría poner en riesgo todo su margen de beneficio ”, señala Lane. "Si usted es un fabricante y crea una prenda para venderla a un minorista en dólares, es posible que le haya costado ese producto a una tasa de $ 1.25 (a £ 1) porque allí estaba cuando hacía sus cálculos.

“Si esa tasa se mueve en su contra, es posible que deba pagar un 10% o un 15% más para compensar la diferencia en los costos. Su margen de beneficio podría verse afectado o, si se mueve en su contra tan lejos, podría perderlo por completo ".

Aaron Morley, gerente senior de relaciones de la compañía FX Privalgo, explica que situaciones como esta han alarmado a algunos minoristas y han hecho de la cobertura una consideración cada vez más importante: “Muchas compañías nunca han cubierto (porque se establecieron en tiempos de FX estabilidad), pero, como la libra esterlina ha fluctuado tanto, están comenzando a ver el valor.

“Para muchas de las marcas digitales jóvenes, desde su inicio, la libra esterlina siempre ha sido una moneda fuerte. Empresas como Boohoo y PrettyLittleThing, que han crecido rápidamente en un período de tiempo relativamente corto, se iniciaron después de la crisis financiera, cuando la libra esterlina era una moneda fuerte y estable. Desde la crisis financiera de 2008, nunca ha habido un mejor momento en los negocios para ver los beneficios de la cobertura y los riesgos de no hacerlo ”.

3. ¿Cómo puedes protegerte?

La gente generalmente piensa en la cobertura como contratos que fijan los tipos de cambio por un período de tiempo. Estos se conocen como derivados y, en general, los organizan los proveedores de FX y los bancos.

Sin embargo, hay otras formas de protección contra los movimientos de divisas que no implican la firma de estos acuerdos.

Robert Waddington, director de asesoría y garantía de tesorería en PWC, explica que antes de considerar los derivados, las empresas deben investigar si tienen coberturas "naturales": "Si tiene ventas en euros y compras en euros, tiene una cobertura natural".

Las coberturas naturales significan que no hay riesgo de cambio de divisas en la transacción en sí; la única vez que se realiza una pérdida o ganancia de cambio es cuando la ganancia final se convierte en libras esterlinas.

Lane explica: “Si compra a sus proveedores en dólares y también vende a clientes en dólares, no tiene riesgo de cambio en la transacción misma. Puede comprar algo por $ 10 y vender a los clientes por $ 15. Luego, su ganancia de $ 5 se encuentra en una cuenta bancaria de $. La única vez que tiene una ganancia o pérdida de intercambio es cuando se convierte a libras ".

Waddington agrega que las empresas pueden encontrar áreas en las que pueden pasar el impacto de los movimientos de divisas: "Si tengo compras en euros y flexibilidad en mi precio de venta, puedo transmitir movimientos en euros (al aumentar) mi precio de venta".

Si no tiene cobertura natural, los derivados que fijan los tipos de cambio durante un período de tiempo podrían ser una opción. Estos son contratos celebrados con proveedores de FX.

"Esos pueden ser los grandes bancos corporativos, pero también hay negocios de cobertura en línea de tamaño medio", explica Martin de KPMG. "Toman un recorte del tipo de cambio y también solicitarán una tarifa de gestión, porque esencialmente están llevando el riesgo en ese contexto".

Waddington enfatiza que la cobertura de derivados debería ser la última opción para los minoristas más pequeños, ya que conlleva mayores riesgos: “Puede ganar o perder. La gente olvida que el objetivo es la certeza, no obtener ganancias ”.

Para las empresas más pequeñas, los derivados pueden no ser una opción, agrega Waddington: “No todas las compañías tienen líneas de crédito para poder ingresar en ellas. A menudo, los minoristas más grandes los coordinan con los bancos, y no todas las empresas tienen acceso a esta opción. Hay algunos "proveedores no bancarios" (proveedores de FX) más pequeños que los ofrecen, pero no es definitivo que los vaya a obtener ".

Él continúa: “Incluso si ingresa en ellos, debe asegurarse de que estén con una contraparte con la que esté dispuesto a hacer negocios. No se trata solo de que se le ofrezca algo y de que lo acepte. Tienes que pensar si son un tercero acreditado ".

4. ¿Cuáles son los beneficios y riesgos?

El objetivo central de la cobertura es la certeza. Ofrece garantías sobre los compromisos financieros: saber exactamente lo que pagará y cuánto costarán las cosas.

Morley de Privalgo dice que los beneficios clave incluyen protección contra movimientos adversos del mercado de divisas; previsión más fácil; mejores relaciones con los clientes debido a la consistencia en los precios; y la capacidad de retener los márgenes de beneficio presupuestados contra un tipo de cambio establecido.

Sin embargo, la fijación de un tipo de cambio también podría llevar a un negocio a perder si las monedas que está negociando se mueven en una dirección más favorable.

"Fijar el precio puede ser una desventaja si el tipo de cambio mejora", dice Morley. "Y si está protegido a una tasa peor que la tasa de mercado vigente, sus productos podrían terminar costando más que sus competidores".

Lane dice: “Toda el área se trata de cómo eliminar el riesgo de su negocio y sus transacciones. Debe observar cuáles son los riesgos potenciales de la transacción y cuáles son los riesgos para el negocio, y preguntar: si el FX se mueve en mi contra, ¿me siento cómodo con esa pérdida?

"Si no se siente cómodo con ello, la cobertura elimina el riesgo de esa transacción".

También señala que los contratos de cobertura a menudo tienen costos y cargos asociados de las compañías que los ejecutan, ya que actúan como una "póliza de seguro" para quienes trabajan con ellos. Morley agrega que las empresas deben tener un flujo de caja fuerte para soportar los costos de la cobertura.

Martin de KPMG advierte que la cobertura puede ser una "espada de doble filo", especialmente en el clima político actual: "Si quieres tener seguridad y no tener malas sorpresas, entonces la cobertura es generalmente aconsejable, pero los tipos de cambio se mueven a un ritmo que nunca hemos visto antes ".

"El propósito de la cobertura es asegurarse de que su empresa no esté en desventaja competitiva", agrega un ex tesorero de la industria minorista. “Debe tener una idea de lo que están haciendo sus competidores con su cobertura para que no obtengan una ventaja competitiva. Siempre digo que quieres estar en la manada: no quieres tratar de engañar a la gente, estás tratando de no estar fuera de ti mismo ".

5. ¿Cuáles son los primeros pasos?

No todas las empresas querrán cubrirse, así que comience analizando cuáles son los riesgos y beneficios, y cómo afectarán su plan de negocios y flujo de efectivo a largo plazo.

Para hacer esto, las empresas deben tener una visión clara de su situación financiera y compromisos futuros, dice el experto en finanzas Lane: “El primer paso para cualquier empresa debe ser elaborar un pronóstico para al menos los próximos 12 meses. Debe tener un pronóstico de pérdidas y ganancias y un pronóstico de flujo de efectivo a futuro. Si una empresa tiene una idea de lo que necesita, puede ver cómo lidiar y mitigar esos riesgos con el tiempo ”.

“Si sabe que sus compras son en ciertas estaciones, por ejemplo: compra en agosto / septiembre, entonces es cuando tendrá que pagar sus facturas; debe hacer pronósticos anticipados para asegurarse de tener ese efectivo allí y usted saber qué obstáculos rodearán eso ".

"Comprender cuáles son sus exposiciones es el primer paso antes de la cobertura", agrega Waddington de PWC. "Esto implica asegurarse de comprender dónde está comprando cosas, en qué moneda está comprando eso y dónde está vendiendo, así como qué flexibilidad tiene para ajustar el precio de venta para transmitir las fluctuaciones de divisas.

"Una vez que comprenda las exposiciones, existen mecanismos que pueden protegerlo de FX sin entrar en los derivados".

Señala que el segundo paso debe ser decidir cuánto riesgo está dispuesto a asumir el negocio y si está preparado para perder si las tasas cambian: "También es importante tener objetivos claros de cuáles son los objetivos de la cobertura".

Él enfatiza nuevamente que la cobertura puede ser un negocio arriesgado, y las pérdidas en el intercambio son tan comunes como las ganancias.

Las preguntas esenciales antes de la cobertura

Para Morley de Privalgo, hay cinco preguntas clave que las personas que buscan cobertura deberían considerar:

  • ¿Qué espera lograr de una estrategia de cobertura de FX?
  • ¿Qué impacto tendría un movimiento del 10% en el mercado FX en el negocio?
  • ¿Con qué facilidad y rapidez puede reajustar los precios con clientes o proveedores?
  • ¿Puede pronosticar con precisión los requisitos de moneda comercial?
  • ¿Tiene flujo de caja que pueda soportar los requisitos de cobertura de divisas?

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