Asia Times | El sentimiento financiero de Asia Central acecha extremos

Las monedas de Asia central, enredadas en el rublo ruso y las caídas del yuan chino, cayeron a nuevos mínimos frente al dólar estadounidense en agosto cuando los inversores externos en bonos tomaron la señal de recortar posiciones.

El tenge kazajo, el som uzbeco y el somoni tayiko cayeron entre un 2 y un 12% debido al enorme comercio ruso y la dependencia de las remesas. Kazajstán es miembro de la Unión Económica Euroasiática, liderada por Moscú, y obtiene un tercio de sus importaciones de su histórico aliado y vecino.

Los trabajadores tayikos que proceden de allí representan un tercio del producto interno bruto. Para Uzbekistán, la fracción es solo del 10%, pero el banco central finalizó la banda de fluctuación cambiaria durante el mes en otro movimiento de liberalización que atrajo el interés de los inversores en el mercado fronterizo.

La moneda de China se debilitó en medio de la prolongada batalla de restricciones arancelarias y tecnológicas de EE. UU. Por una presión subregional adicional, a medida que la inversión extranjera directa en recursos naturales e infraestructura se acelera bajo el impulso de Belt and Road.

En Kazajstán, con el nuevo presidente Kassym-Jomart Tokayev en el cargo, la compra por pánico provocó una represión de la documentación sobre clientes y distribuidores a medida que la tendencia se acercaba a 400 por dólar. Se había mantenido en un rango de 375-385 a pesar de la debilidad del precio del petróleo en la presunta intervención del fondo de riqueza soberana.

Desde el colapso de la fijación del dólar hace cinco años, media docena de devaluaciones han dañado a la población, que estalló en una protesta nacional cuando se convocaron elecciones anticipadas en junio.

Con el desempleo de dos dígitos y los bancos estatales aún recuperándose de los problemas que se originaron hace una década, una encuesta reciente mostró que solo el 60% de los ciudadanos están satisfechos con el nivel de vida. Para sacudir el sistema bancario, el gobierno tiene la intención de aumentar la participación de las finanzas islámicas, que ahora apenas se registra, a 3% en el mediano plazo y puede permitir que los prestamistas convencionales abran armas que cumplan con la sharia.

Al lado, Kirguistán tiene un objetivo del 5%, y Tayikistán y Uzbekistán están diseñando marcos legales y reglamentarios con el apoyo del Banco Islámico de Desarrollo. Según Moody’s Ratings, el crecimiento en este segmento fortalecerá y diversificará las fuentes de financiamiento, incluidos los centros asiáticos como Indonesia y Malasia, pero debe vincularse con los seguros de depósitos y los esquemas de liquidez existentes para ser competitivos y sostenibles.

En el contexto de las renovadas inquietudes de la moneda, la reciente situación de depreciación del 25% de Mongolia y las reservas agotadas antes de recurrir nuevamente a un rescate del Fondo Monetario Internacional atormentaron a los administradores de cartera, ya que los bonos se volcaron antes de un pesado calendario de pagos el próximo año.

Su informe del Artículo IV de agosto predice un crecimiento de más del 5% en los próximos cinco años, pero advierte sobre la "base económica estrecha" con la extracción del 80% de las exportaciones y destinada casi por completo a China.

El proyecto de cobre OT es la mitad de la inversión extranjera, con retrasos continuos para entrar completamente en línea. Una línea de swap de US $ 500 millones con un banco nacional y la facilidad bilateral del banco central chino explotada por $ 1,8 mil millones vencen en 2020, y las grandes amortizaciones de Eurobonos comienzan en 2021.

Se proyecta que la posición de reserva se estabilizará en $ 4 mil millones, pero bajo un escenario de estrés podría caer a $ 1 mil millones a medida que la deuda pública alcanza el 95% del PIB.

Los años de expansión de los préstamos familiares de dos dígitos han afectado el capital bancario y la rentabilidad, y una revisión de la calidad de los activos aún no está completa a medida que se acerca el ciclo de elecciones parlamentarias de 2020 para posponer aún más la acción.

La inflación sigue siendo alta, con un 8%, en medio de déficits fiscales y de cuenta corriente crónicos y el empeoramiento del daño ambiental a la industria ganadera clave. Se adoptó una regla presupuestaria, pero no se hizo cumplir, ya que el Banco de Desarrollo de Mongolia acumula pasivos contingentes y los prestatarios minoristas eluden el servicio de la deuda macroprudencial / los límites de ingresos recurren a entidades no bancarias no reguladas que cobran un 40% de interés, agrega la revisión.

Las dudas de los inversores también afectaron al exportador de hidrocarburos Azerbaiyán que se recuperaba del colapso bancario y la recesión, a pesar del apetito selectivo por sus ilíquidos bonos "exóticos". El tipo de cambio es una fijación de facto de 1,7 manat por dólar, luego de que el fondo soberano SOFAZ transfiriera miles de millones de dólares en tenencias para estabilizarse.

Se espera un crecimiento de 2.5% y una inflación de 3.5% este año, a medida que la situación fiscal pase del estímulo a la consolidación, comenta el FMI en una encuesta del Artículo IV de septiembre.

La política monetaria se movió hacia objetivos de inflación, y los avances en la reforma estructural son evidentes con un salto en la clasificación Doing Business del Banco Mundial. Sin embargo, la limpieza del sector bancario sigue siendo un trabajo en progreso después del fraude y el fracaso en la institución estatal líder IBA, y los puntajes de corrupción y transparencia son pobres.

El desarrollo de los bonos del gobierno local también falta hasta un cambio duradero en la confianza de los mercados de divisas y capitales, advierte el informe incluso a los inversores especulativos de alto riesgo.

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